用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月(yuè)创下历(lì)史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行(xíng)了定增(zēng)融(róng)资。此次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知名机构(gòu)和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为(wèi)活(huó)跃的(de)私募大佬葛(gé)卫(wèi)东(dōng)，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季度(dù)的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末退(tuì)出(chū)前十大股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业(yè)的(de)信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思，引领(lǐng)中(zhōng)国企业(yè)级服务市场。在(zài)此基础上(shàng)，公司2020年进入新的(de)战略(lüè)发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建(jiàn)和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式(shì)发布了完全基于(yú)互联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人(rén)力云(yún)等云产品得到逐(zhú)步发展，各(gè)领域云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和(hé)持(chí)续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友(yǒu)网络云服(fú)务转型(xíng)取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务业务实(shí)现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已(yǐ)成为(wèi)公(gōng)司主要收(shōu)入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市(shì)占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络(luò)股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外部市场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友(yǒu)网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公(gōng)司(sī)市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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