5月10日，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限的通知》，四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下调中协定存(cún)款更(gèng)多是对(duì)公业务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基(jī)金(jīn)、光(guāng)大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公(gōng)募基金(jīn)公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银(yín)行而言(yán)，存款利率下(xià)调有助(zhù)于减少(shǎo)存(cún)款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促(cù)进投(tóu)资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行为何下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)、农(nóng)商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行出(chū)于(yú)自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差(chà)不断下行。在(zài)资产(chǎn)端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存(cún)的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行，实体经济综(zōng)合(hé)融资成本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二(èr)，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机(jī)制对于(yú)活(huó)期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调整进行2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月统一，全(quán)面缓解(jiě)银(yín)行负债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升(shēng)银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实(shí)央(yāng)行宽信用(yòng)的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：中国的存(cún)款利率管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为下(xià)限管控，近年来(lái)贷款利(lì)率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率(lǜ)定(dìng)价方式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大(dà)规模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来的(de)调整更多(duō)是延续(xù)去年9月(yuè)这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的激励(lì)为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补(bǔ)降的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济(jì)边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行经营压(yā)力(lì)增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改善息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)的成本(běn)压(yā)力；另一方面，有利于(yú)引导超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和(hé)定期存(cún)款之间的存款的利率调整，当下有必要(yào)一次(cì)性调整通知存款和协(xié)定存(cún)款利率上限，保证存(cún)款利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下(xià)调可(kě)以有效(xiào)降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月(yuè)份社融数据(jù)，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存(cún)款成本成为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义(yì)上的降息(xī)潮(cháo)不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地(dì)方债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经(jīng)济(jì)资(zī)金(jīn)供(gōng)需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动(dòng)力(lì)不强(qián2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月g)需求不足(zú)的(de)情况，央(yāng)行(xíng)已(yǐ)经(jīng)通过降准以及结(jié)构性货币政策等(děng)多项举措(cuò)给(gěi)予了(le)实(shí)体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等配套政策继续激(jī)活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期(qī)调整政策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持资(zī)金合(hé)理充裕(yù)的(de)环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实(shí)体经济复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率下调的(de)概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进一步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表的债券市(shì)场利(lì)率和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。在存款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况作为合格(gé)审慎评(píng)估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我(wǒ)们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势(shì)或仍(réng)在。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预期(qī)，国内降息预期(qī)被进一步(bù)强化(huà)。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国(guó)有大(dà)型(xíng)商业银(yín)行和股份制商(shāng)业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，来(lái)保障银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基(jī)础上，银(yín)行自身(shēn)也有动力去下调(diào)存款定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动(dòng)中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前经济(jì)下(xià)行(xíng)影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集(jí)中(zhōng)在银行存款端(duān)，此次存款利(lì)率下调也有望带(dài)动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公(gōng)活期(qī)成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增强银行内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争。此前(qián)，部分中小银行(xíng)的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会(huì)对遵守自(zì)律机(jī)制、定价较低的(de)银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期(qī)升温(wēn)，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，使得对(duì)公(gōng)客户活(huó)期存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有利(lì)于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整降(jiàng)低了(le)银行负债成(chéng)本，目前上市(shì)银行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右(yòu)，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预(yù)计行(xíng)业资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银(yín)行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益(yì)率不(bù)断(duàn)下(xià)行(xíng)。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期(qī)。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份(fèn)额(é)考核压力使得各(gè)行下调(diào)存(cún)款利(lì)率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存(cún)款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的(de)票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额(é)储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下调带(dài)动(dòng)流(liú)动(dòng)性继续进入(rù)债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社(shè)会利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着货币(bì)政策进一(yī)步宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一(yī)季(jì)度(dù)货政(zhèng)例会(huì)均(jūn)表明(míng)当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力支持扩大(dà)内需，为实(shí)体经济(jì)提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对(duì)银(yín)行协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接(jiē)调(diào)降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必须进行对(duì)等下调，市(shì)场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基(jī)金在(zài)具一(yī)定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和(hé)相当部分的银(yín)行理财(cái)产品，具(jù)有一定(dìng)的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适(shì)投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都回到了较低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍(réng)未改变(biàn)，但(dàn)一致预期导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交易下(xià)也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋(qū)势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治(zhì)局会议从(cóng)疫(yì)情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调结构(gòu)，政策发力预期下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市(shì)场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议(yì)关(guān)注行(xíng)业估(gū)值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利(lì)率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能(néng)力和风控能力的人士可(kě)通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前(qián)提条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和(hé)标的(de)。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保持(ch2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月í)资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银(yín)行现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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