AI板块成(chéng)为(wèi)2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是，不(bù)仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布试(shì)水人(rén)工智(zhì)能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投(tóu)资(zī)者关(guān)系管理，更有基金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关(guān)注的(de)是，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是(shì)价值派(pài)，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派别基(jī)金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并看好其中长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但是对于短期(qī)人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明(míng)确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人(rén)工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持续发展，以及(jí)新能源(yuán)开(kāi)发(fā)和利用等领域(yù)。文中表示(shì)，人工(gōng)智能领域的快速发展为(wèi)全球(qiú)带(dài)来无数机(jī)遇(yù)和挑战，将极(jí)大地(dì)影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术(shù)的健康、可持(chí)续发展，需要建立(lì)完善(shàn)的法律法(fǎ)规和伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这一领域的(de)创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基(jī)金经理(lǐ)王贵(guì)重在季报(bào)中也明确(què)表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比例(lì)的(de)调仓，方向上主要是(shì)受益于(yú)人工智能的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。数字化的(de)核心逻辑是提高效(xiào)率，而高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自(zì)己想法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利用技(jì)术的手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个(gè)长期向上的类消费行业，在美国是一个和互(hù)联网行业一样大规模(mó)的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期(qī)，但(dàn)是我们(men)可以看到疫情背景下(xià)，大家越来越意(yì)识(shí)到数字化的重要性。而此轮数字化将会(huì)和人工(gōng)智能深度融(róng)合(hé)，也会(huì)给中国公司带来(lái)发(fā)展的机(jī)会。目前整个(gè)板块的估值都到了历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用人工智能(néng)完成季报，也显示出(chū)人工智能(néng)确实开(kāi)始方方面面(miàn)开始影响(xiǎng)我们的(de)生活(huó)、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地(dì)也将通(tōng)过(guò)百度智(zhì)能(néng)云接入文心一言能力，致力于(yú)创新投(tóu)资者关系(xì)管理新模式，提升(shēng)客(kè)户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成(chéng)为一(yī)季度市场热点，不(bù)少(shǎo)基金经理(lǐ)选择(zé)了积极参与(yǔ)布局，其(qí)中(zhōng)，除了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可(kě)以看出，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。前(qián)十大重仓(cāng)股中，除(chú)了海康威(wēi)视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚(jiān)定看好人工智能(néng)对(duì)各个(gè)行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚(jù)焦的(de)三(sān)大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而(ér)衍(yǎn)生(shēng)出看好的(de)5大方向，半(bàn)导体、数字化(huà)、新(xīn)能源、互联网平台(tái)、创新药(yào)。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会(huì)重新成为最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金(jīn)科技(jì)成长团队(duì)中，有不(bù)少基金经理明确看(kàn)好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强基(jī)金经(jīng)理陈涛在去(qù)年下(xià)半年开始(shǐ)增持软件，当时基(jī)本处(chù)于估值、机构持仓的历史底部(bù)的(de)位置。他(tā)认为(wèi)，行业(yè)在信创、数(shù)字化(huà)、智(zhì)能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来(lái)3年以上(shàng)的(de)景气(qì)周(zhōu)期，也(yě)是为数不(bù)多处于成长前期、对标国际也还(hái)有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将(jiāng)拉(lā)开新一轮科技创新周(zhōu)期的(de)序幕，带来以十年(nián)为维度的产(chǎn)业变(biàn)革(gé)机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩(jì)修复(fù)，以软(ruǎn)件(jiàn)计(jì)算机(jī)为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技(jì)板块内(nèi)会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新(xīn)材料基金经理姚志(zhì)鹏等也(yě)表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能(néng)和可再(zài)生能源将构成(chéng)未来(lái)社会的基(jī)石。在(zài)当下，随着经(jīng)济的企稳(wěn)和新人工(gōng)智能浪潮的(de)进入，未来新的产业(yè)机(jī)会将进入新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中(zhōng)表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子版(bǎn)块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁了较高仓位，对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股份新(xīn)入兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对(duì)人工智能相关(guān)产(chǎn)业链(liàn)的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一(yī)季(jì)度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结(jié)构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫(mò)海(hǎi)波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对(duì)未(wèi)来(lái)2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化(huà)与经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)模(mó)式转变(biàn)，数(shù)据成为新的(de)生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要素(sù)生产率的(de)提(tí)升，充(chōng)分利用好(hǎo)云计算、大(dà)数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过信息技(jì)术(shù)全方(fāng)位(wèi)赋能(néng)传统行业，从生(shēng)产(chǎn)和(hé)服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等(děng)，这是(shì)一个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是(shì)未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金权益投(tóu)资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金(jīn)也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关(guān)板块(kuài)。比如(rú)，建信智能生活在一季(jì)度继(jì)续调(diào)整了行业配置，降低(dī)了制(zhì)造业、大金融地产行业的(de)配(pèi)置，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是重点布(bù)局了人工智能技术创(chuàng)新带来(lái)的相(xiāng)关产业(yè)趋势机会。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧声(shēng)音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然在一(yī)季(jì)报中表达(dá)了对人工(gōng)智(zhì)能的重视，但一季度并未(wèi)加入对于(yú)AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季(jì)度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的(de)成功(gōng)，这一成功比(bǐ)之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次(cì)重大(dà)创新，未(wèi)来多(duō)个行业将(jiāng)极大受益(yì)于这一技术的应用和普及(jí)。未来我们(men)应该更加重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值投资理(lǐ)念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一(yī)季报中也提到了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓(cāng)中也鲜(xiān)少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)技(jì)术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周(zhōu)期，深入(rù)和广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的(de)需(xū)求(qiú)拉动，因(yīn)此(cǐ)，计(jì)算机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的部分成(chéng)长股(gǔ)是未来关(guān)注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一季度(dù)前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛弃了新能(néng)源板块的非(fēi)理(lǐ)性行为，就如同去年(nián)三季(jì)度半导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反而(ér)应该(gāi)加大对能(néng)源(yuán)板块(kuài)机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成(chéng)长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级(jí)别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的(de)开(kāi)端。作为(wèi)成(chéng)长投(tóu)资者，会积(jī)极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同(tóng)时(shí)表示(shì)，也会努(nǔ)力在火热的行情面(miàn)前(qián)保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆(dǎn)假设(shè)、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)业(yè)绩的(de)投资机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看(kàn)法也(yě)颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波动。正因为此，他(tā)在去年(nián)三(sān)四季度布局了不少(shǎo)人(rén)工智能相关的标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情的确(què)立，但我们还(hái)是认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季(jì)报(bào)中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去(qù)年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后(hòu)来的(de)疫情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何分配？市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来(lái)的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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