近日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿(shī)熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭(tàn)期货的下跌是(shì)宏观、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的(de)信心(xīn)不足(zú)。其(qí)次，产业(yè)层面(miàn)，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于(yú)4月进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计(jì)，今年3月我国(guó)共计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎(hū)是近(jìn)10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继(jì)而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均(jūn)有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量大(dà)增(zēng)，供(gōng)需关系(xì)逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价(jià)自(zì)年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么(zàn)反(fǎn)弹后开始加(jiā)速回落。另外(wài)，下(xià)游钢材需(xū)求(qiú)表现不及预(yù)期(qī)，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调(diào)降焦价将需求(qiú)压(yā)力向原材(cái)料(liào)端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成本支(zhī)撑、下游施(shī)压的(de)双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤(méi)价(jià)格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套(tào)利需求增加(jiā)对现货市场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元，而下(xià)游(yóu)钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一(yī)般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企(qǐ)，国(guó)内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦化利润会因为地区、设备区别而存在(zài)很(hěn)大差异。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济(jì)性一般，对降价的承受能力(lì)偏低(dī)，也因此率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在(zài)焦(jiāo)企未(wèi)出(chū)现大幅(fú)亏(kuī)损或需求明(míng)显增加的(de)情(qíng)况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个(gè)别地(dì)区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续(xù)采取低(dī)原料(liào)库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及(jí)焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均处(chù)于(yú)往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处(chù)于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需(xū)增，基(jī)本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤(méi)供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三(sān)季度蒙煤中长协重新定(dìng)价(jià)后，预计(jì)进口(kǒu)量会(huì)得到(dào)改(gǎi)善。因(yīn)此(cǐ)，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价(jià)格(gé)因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复配(pèi)合近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需求(qiú)依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会(huì)向(xiàng)原材料端(duān)传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估(gū)值回升后仍(réng)将是(shì)板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前(qián)煤焦(jiāo)有三(sān)条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二(èr)是终端需(xū)求存疑，负反馈风(fēng)险并未化(huà)解(jiě)；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控都(dōu)是压低铁水产量(liàng)的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即(jí)便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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