财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资(zī)方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开始布局(jú)人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值(zhí)的(de)基金经(jīng)理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对(duì)火出天(tiān)际(jì)的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如(rú)搏一(yī)把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证(zhèng)明(míng)了这一点，公(gōng)募基(jī)金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板(bǎn)块中为什么复兴号很少人买的计算(suàn)机(jī)和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包(bāo)括(kuò)一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精选(xuǎn)混(hùn)合一(yī)季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外(为什么复兴号很少人买wài)，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混(hùn)合一季(jì)度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出葛兰的(de)人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯(xīn)片、到(dào)算力以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只(zhǐ)是公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也(yě)提(tí)到(dào)，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能(néng)的(de)产业(yè)趋势(shì)受(shòu)到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散到国(guó)内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏(sū)相对温(wēn)和的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各(gè)方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基金(jīn)大类行业配置比例一个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截(jié)至2023年(nián)一季度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有(yǒu)一部(bù)分仍(réng)坚守新(xīn)能源(yuán)，也(yě)有一部(bù)分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)。据(jù)了解，广发基(jī)金成长团队对(duì)新能(néng)源的(de)钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披(pī)露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金广(guǎng)发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其(qí)十(shí)大(dà)重仓股来看，前(qián)五大(dà)重仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电(diàn)、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁(níng)德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华(huá)心怡(yí)混合(hé)也(yě)加(jiā)仓了(le)新能(néng)源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力(lì)。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都(dōu)增加了(le)一(yī)些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并(bìng)没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时(shí)期(qī)的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无(wú)论是基(jī)金经理个(gè)人(rén)还是投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这些股票(piào)的估值(zhí)体(tǐ)系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基(jī)金(jīn)经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走势将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中微观(guān)层(céng)面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研(yán)报指出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公(gōng)场景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也(yě)看好相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的时(shí)代(dài)，2011年之后是消费的(de)时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波(bō)动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析(xī)师陈(chén)果，在(zài)A股二季度投资(zī)策略(lüè)会上提到“今年(nián)大(dà)概率(lǜ)还是(shì)一个(gè)偏(piān)成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科技(jì)股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表现。今年要(yào)推动数(shù)字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可(kě)以期待的”为什么复兴号很少人买。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大(dà)多(duō)数的投资者(zhě)，不适合(hé)在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续调(diào)整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有望(wàng)率先实现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满(mǎn)足“自(zì)身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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