在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下(xià)高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资金(jīn)的青(qīng)睐(lài)，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价格波(bō)动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资者关注二级市场(chǎng)交易(yì)价格溢价(jià)风险，如果盲(máng)目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的(de)追捧热(rè)情在(zài)风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚(yà)太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入(rù)，产生了供不应求的(de)情(qíng)况(kuàng)，就(jiù)会推高(gāo)二级(jí)市场价格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅(fú)的前(qián)面，这个情况(kuàng)就会产生(shēng)基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就意(yì)味着当前的价(jià)格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未(wèi)来会回归(guī)到指数(shù)正常走势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就会产生二级(jí)市场价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议投(tóu)资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动(dòng)：一是(shì)随着美联储(chǔ)加息预期(qī)下降和日(rì)央行(xíng)紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国际(jì)资本回(huí)流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和(hé)去年(nián)日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所上市(shì)公司多表(biǎo)现良好；三是(shì)今年东京(jīng)交易(yì)所提出将改革公(gōng)司治理监督机制(zhì)。在这一改革(gé)下，预(yù)计部分(fēn)低估值企业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等方式提振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示大(dà)举投资日本(běn)股市(shì)等，推动市场对(duì)日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快(kuài)上(shàng)涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提(tí)示投(tóu)资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题(tí)，建议投资者(zhě)在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目(mù)追高带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市场728三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周(zhōu)震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交均价测算，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金(jīn)净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入(rù)资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资(zī)金(jīn)关注(zhù)，净流(liú)入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入资金最多的(de)是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资金的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关指数(shù)的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量(liàng三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级)化(huà)投资部(bù)表示，随着(zhe)前(qián)期创业(yè)板50指数(shù)的回调，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且(qiě)一季(jì)报显示成分(fēn)股净利润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议(yì)提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大(dà)新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设(shè)施(shī)建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创(chuàng)新(xīn)生态(tài)，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济(jì)发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业(yè)板持续受益于政(zhèng)策红利，该机(jī)构建议关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向看，表现(xiàn)相对(duì)强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别(bié)有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量的资金(jīn)净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出现流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建议从(cóng)中长期角度，观(guān)察(chá)各类板块(kuài)的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会(huì)，当(dāng)前(qián)市(shì)场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继(jì)续关注资金(jīn)合力最强的人工智能(néng)与(yǔ)央(yāng)企(qǐ)相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立(lì)后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的(de)提(tí)升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等(děng)行业。

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