AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的(de)是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成(chéng)长(zhǎng)派(pài)、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带来的(de)颠覆(fù)性影(yǐng)响(xiǎng)，并(bìng)看好其中(zhōng)长期投资价值，但是对于短期人工智能(néng)极致行(xíng)情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报，引人关注的是(shì)，季报(bào)中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数(fā)展，以及新能源开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域的(de)快速发(fā)展为全球(qiú)带来(lái)无数机(jī)遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影(yǐng)响我们的(de)生活方(fāng)式(shì)和(hé)社会(huì)发(fā)展，为确保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦理准则(zé)，以保护(hù)个(gè)人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同时(shí)，也应(yīng)抓住人工(gōng)智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这(zhè)一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确(què)表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能对各个(gè)行业的(de)改变。他(tā)还(hái)专(zhuān)门(mén)谈及，一季(jì)度进行了一定比例的(de)调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是(shì)提高效率，而高质量发展的核心在于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业(yè)的(de)观(guān)点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质(zhì)是(shì)利用(yòng)技术的手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一(yī)个长期向上的类消费行(xíng)业，在美国是一个(gè)和互联网行业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处(chù)于(yú)产业的(de)早(zǎo)期(qī)，但(dàn)是我们可以看到(dào)疫情背景下(xià)，大家越(yuè)来(lái)越意识到数字(zì)化的(de)重要性(xìng)。而此(cǐ)轮数(shù)字化将会和人工智能深度融合，也(yě)会(huì)给中国公司带来发展的机会。目前(qián)整(zhěng)个(gè)板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人(rén)工(gōng)智能确实开(kāi)始(shǐ)方(fāng)方(fāng)面面开(kāi)始影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生活、工作等(děng)，是(shì)一个历史性(xìng)大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地(dì)也将(jiāng)通(tōng)过百度(dù)智能云接入文(wén)心一言(yán)能力，致力于创新投资者关(guān)系(xì)管(guǎn)理新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度(dù)市场热点，不(bù)少基金经(jīng)理选择了(le)积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也不(bù)乏价(jià)值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人(rén)工智能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研(yán)究(jiū)总监、嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基(jī)金经理王(wáng)贵重表示，产业方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，坚定看好人(rén)工智能(néng)对(duì)各个行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大(dà)需求(qiú)就是(shì)能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新能源、互(hù)联(lián)网平(píng)台、创新药。我们认为，各个(gè)细(xì)分(fēn)行业的(de)beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞(jìng)争力(lì)会(huì)重新成为最重要的增(zēng)长(zhǎng)要素(sù)。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联(lián)网领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不少基(jī)金(jīn)经理明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实(shí)成长增强基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在(zài)去年下半(bàn)年开始增持软件，当时(shí)基本处于估值(zhí)、机(jī)构持仓(cāng)的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化(huà)、智能化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周(zhōu)期，也是为(wèi)数不(bù)多处(chù)于成(chéng)长前期(qī)、对标(biāo)国(guó)际(jì)也还有巨大成长空(kōng)间(jiān)的(de)板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的(de)序(xù)幕，带来以十年(nián)为(wèi)维度(dù)的产业变革(gé)机会，同时配合2023年(nián)一季度(dù)的(de)复苏和业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算(suàn)机(jī)为代表的科技板(bǎn)块内(nèi)会持续有(yǒu)个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能源将构成未(wèi)来社(shè)会的(de)基(jī)石(shí)。在(zài)当下，随着经济的企稳(wěn)和新(xīn)人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的产业(yè)机会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一季报(bào)中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的(de)基(jī)金维持了(le)较高仓位，对人工智能相关产业(yè)链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公(gōng)司(sī)进行精选(xuǎn)和(hé)布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十(shí)大(dà)重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也(yě)体现了对人(rén)工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例(lì)，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前(qián)三(sān)大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发展退(tuì)出(chū)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的(de)原因，莫海(hǎi)波表(biǎo)示，主要(yào)是基于对未来2年(nián)数字经济(jì)的看好。随着人口(kǒu)老龄(líng)化与经(jīng)济发(fā)展模式转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素生(shēng)产率的提升，充(chōng)分利用好(hǎo)云(yún)计算、大(dà)数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通(tōng)过信息技术全方(fāng)位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端(duān)全面(miàn)提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成(chéng)长性(xìng)的(de)行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益投资(zī)部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相关(guān)板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能(néng)生活(huó)在一(yī)季度继续调整了(le)行业配置(zhì)，降低(dī)了制造业、大金融地(dì)产行业的配置(zhì)，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工(gōng)智(zhì)能技术创新带(dài)来的相关产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)达了对人工智能(néng)的(de)重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的(de)布(bù)局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本(běn)次的人工智能的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模(mó)型具备了强大的通用性(xìng)。这属于(yú)科技史上(shàng)的(de)一次重大(dà)创(chuàng)新，未来多个(gè)行业(yè)将(jiāng)极大受益(yì)于这一技术(shù)的应用和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在一季报中也(yě)提(tí)到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关(guān)板块的布局。他表示(shì)，除复合国(guó)家(jiā)安全自(zì)主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需(xū)求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的(de)部(bù)分成长股是未来关(guān)注的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值领航一(yī)季(jì)度前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三(sān)季(jì)度半导体及(jí)医药板(bǎn)块的(de)抛售，反(fǎn)而(ér)造就了难得的机会。“我们(men)这时反而应(yīng)该加(jiā)大(dà)对(duì)能(néng)源(yuán)板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联(lián)网级别的技术要素革(gé)命，或许我们(men)已(yǐ)经站在新(xīn)一轮科(kē)技浪潮带来的全球(qiú)繁荣(róng)的开端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会积(jī)极学习和(hé)拥抱，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同时(shí)表示，也会努力在(zài)火热的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑(duì)现长(zhǎng)期业绩的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他(tā)在(zài)去(qù)年(nián)三(sān)四(sì)季度(dù)布局了不少人工智能相(xiāng)关(guān)的标(biāo)的(de)，在(zài)一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有不少声音(yīn)说(shuō)这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)的确立(lì)，但我(wǒ)们(men)还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们(men)想象不到俄乌(wū)冲突，和后(hòu)来(lái)的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也在一季报(bào)中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何(hé)分配？市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。

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