周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净(jìng)流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍(réng)看(kàn)好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居前反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序g>

　　上(shàng)周(zhōu)五股市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价(jià)测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间(jiān)的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金(jīn)前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述流(liú)向情(qíng)况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品(pǐn)复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作热度(dù)回(反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序huí)落，波动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金可(kě)能(néng)更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分(fēn)析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资(zī)金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来的(de)行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近(jìn)期(qī)上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数(shù)ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资(zī)价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出(chū)现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济数据反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序不及预期(qī)，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑(chēng)的低估值(zhí)央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估和低(dī)配(pèi)背景下，部(bù)分企业因为自(zì)身(shēn)经(jīng)营改善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了(le)可(kě)能。虽然经过前期(qī)反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈(liè)波(bō)动可能；从(cóng)中期(qī)看，整体大(dà)金(jīn)融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资(zī)金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净流出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评(píng)价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后(hòu)，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的(de)证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较(jiào)一季(jì)度显著(zhù)改善，差异化(huà)最低(dī)结算(suàn)备(bèi)付(fù)金缴纳比例机(jī)制引入(rù)，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净利(lì)润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维持较高(gāo)增(zēng)速(sù)。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总体回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同期低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季(jì)度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化(huà)改革(gé)的(de)持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望(wàng)出台(tái)。