4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而(ér)国外金(jīn)融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结(jié)束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单时间达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡(dàn)季后，下(xià)游(yóu)订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布(bù)价格近期(qī)均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出(chū)苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度(dù)产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会(huì)对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度(dù)引发了市场对(duì)于(yú)天气的(de)关注，期价(jià)再(zài)创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士(shì)对新年(nián)度供(gōng)应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供(gōng)应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播(bō)种期低温(wēn)天气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱(ruò)的(de)预期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业(yè)者担(dān)忧持续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外(wài)棉(mián)花(huā)市场阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际(jì)棉价(jià)重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花价差（国(guó)内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外(wài)棉(mián)花(huā)价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回(huí)归至外(wài)棉(mián)价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实(shí)质性利好(hǎo)，天气(qì)对(duì)产(chǎn)量的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)有待(dài)观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是(shì)大(dà)概率事件，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造(zào)加工(gōng)设备(bèi)，对于(yú)产能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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