本周，沪(hù)综指(zhǐ)3400点关口之前(qián)虚晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下(xià)行更多是受(shòu)中概股拖累，后市下(xià)跌空间(jiān)不(bù)大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下跌(diē)拖(tuō)累A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬(xún)行情看似(shì)疾风(fēng)骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外(wài)围(wéi)股市下跌(diē)的(de)风险(xiǎn)输(shū)入(rù)。作(zuò)为同(tóng)股同权的两地上市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全(quán)球(qiú)股市排行榜数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数和恒(héng)生指数过(guò)去3个月表现为全球(qiú)垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中(zhōng)国(guó)金(jīn)龙指数(shù)周二盘中低位(wèi)较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷(mí)，主(zhǔ)因(yīn)是(shì)美联储(chǔ)加息(xī)在即，市场避险情(qíng)绪上(shàng)升，国际资金从新(xīn)兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国股票评级从(cóng)高配下(xià)调为(wèi)中(zhōng)性。从宏观面看(kàn)，今(jīn)年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较上季(jì)放缓1.5个(gè)百分点。剔除(chú)食(shí)品和(hé)能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减(jiǎn)，加息(xī)势在(zài)必行(xíng)。英为财情的(de)美联储(chǔ)利率观测器最(zuì)新数据显示(shì)，5月(yuè)4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对策是：以(yǐ)1930年大(dà)萧条以来最快速(sù)度紧(jǐn)缩货币供(gōng)应(yīng)。美国(guó)3月M2货(huò)币供应量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大(dà)降幅，且是连续(xù)第四(sì)个月(yuè)收缩。美联储加息导致(zhì)金融资产盈(yíng)利缩水，缩(suō)表则令(lìng)流动性折价效(xiào)应加剧，在全球金(jīn)融市场催(cuī)生戴(dài)维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国(guó)银行(xíng)业又一张(zhāng)骨牌(pái)崩塌！第一(yī)共和银行股(gǔ)价周(zhōu)三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为(wèi)8.86亿(yì)美元），较2021年(nián)11月的历史(shǐ)峰值(zhí)缩水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至一季(jì)度(dù)末，其实(shí)际(jì)存(cún)款较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股(gǔ)机构不再抱团(tuán)银行(xíng)股，银(yín)行(xíng)部(bù)分(fēn)龙头股招(zhāo)行等承压，相(xiāng)较而言(yán)，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股价上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和(hé)宁(níng)波(bō)银行股价兔年颓(tuí)势，一是二者虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二(èr)是“中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系”开始(shǐ)风行，市场风格转换。但(dàn)二(èr)者市净率远(yuǎn)高于行(xíng)业均值，难以赋予(yǔ)中(zhōng)特估概念中的回购(gòu)预期。

　　通达信(xìn)数据(jù)显示，中字头中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市(shì)盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪深(shēn)京三市(shì)A股的市(shì)盈率和(hé)市(shì)净率中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政(zhèng)策面来看，让(ràng)央(yāng)企国企估值回归市(shì)场均值，已是国家资本新(xīn)战略。国家(jiā)外汇(huì)局日前(qián)表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净(jìng)率等指标(biāo)看，当前(qián)A股的估值相(xiāng)对偏(piān)低。”类似表态无(wú)疑(yí)是为中字(zì)头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市(shì)值(zhí)取代(dài)贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)成为市值“一哥”的(de)中(zhōng)国移动(dòng)，流(liú)通小盘+次(cì)新+绩(jì)优(yōu)概念让其(qí)成为中特(tè)估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说(shuō)，源自井喷式牛(niú)市带来的财富记(jì)忆。1992年5月(yuè)21日，上(shàng)交所放开(kāi)15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来(lái)的(de)32年里(lǐ)，沪指全(quán)年和5月份(fèn)上涨的(de)年份(fèn)分别为18次和17次，二(èr)者(zhě)同时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月(yuè)和(hé)全年同步飘(piāo)红4次，5月份这个风向标(biāo)已不太(tài)灵光。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其(qí)余(yú)年份皆飘(piāo)红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红(hóng)概率不低。

　　以科技股为(wèi)主题(tí)的红五月行情(qíng)能否再现(xiàn)？关键(jiàn)在中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名e-height: 24px;'>中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名要(yào)看两点：一是年(nián)内上涨逾53％的(de)互联(lián)网指数(shù)能否维持强势(shì)行情。二是(shì)作为(wèi)A股第二(èr)大行业指数，电气设备板块(kuài)能(néng)否企稳。该指(zhǐ)数年内跌(diē)幅为(wèi)4％，总市值跌至(zhì)5.48万(wàn)亿元，较历史(shǐ)峰值(zhí)缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权(quán)重降(jiàng)低(dī)6.52％。不过(guò)，龙头(tóu)宁德(dé)时(shí)代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位(wèi)上涨(zhǎng)一(yī)成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深(shēn)两市单日(rì)成交(jiāo)始终(zhōng)维持在万亿元之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近(jìn)的半年线和年线关口，下跌(diē)空(kōng)间(jiān)亦不大。

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