4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷(hé)达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明(míng)显减(jiǎn)少，购(gòu)销也(yě)较(jiào)为(wèi)冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯(pī)布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不(bù)利影响，再(zài)度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价(jià)格。4月份国内价(jià)格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新(xīn)年(nián)度棉花(huā)减产概(gài)率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持(chí)高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句7月是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存(cún)在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政(zhèng)策，或(huò)降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度(dù)净(jìng)签(qiān)约量环(huán)比(bǐ)下(可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需(xū)预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值。国(guó)内棉花价格回(huí)归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游(yóu)步入(rù)淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国(guó)内棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)下滑(huá)是大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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