昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党债务(wù)上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会(huì)在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储(chǔ)可能不(bù)必让(ràng)利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联储6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来(lá风味发酵乳是不是酸奶i)高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平(píng)一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续(xù)进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不了(le)任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加(jiā)政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财(cái)政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能无(wú)需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低(dī)于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立(lì)场现在是对经(jīng)济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做太(tài)少(shǎo)的(de)风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡(héng)。我们(men)面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效(xiào)应滞(zhì)后，以及(jí)近期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调(diào)季(jì)度经济预测的(de)准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由(yóu)是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业(yè)压力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货研(yán)究所负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可(kě)见下(xià)游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预(yù)期、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要市(shì)场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下持(chí)续(xù)走(zǒu)低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的(de)，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月合约的(de)跌幅(fú)和现货(huò)向期货回归的风味发酵乳是不是酸奶方(fāng)式(shì)收敛基差上可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据(jù)，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在做(zuò)强弱(ruò)对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未来的(de)需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注(zhù)在需求存在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短(duǎn)期(qī)则(zé)还是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可(kě)以关(guān)注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基(jī)差(chà)不再是以现货(huò)下(xià)跌方式(shì)来修复；二是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能(néng)源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终端需(xū)求变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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