财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)完成(chéng)，多位知名基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向和投资方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局人(rén)工智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人(rén)工(gōng)智(zhì)能大行其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长期成长价值(zhí)的(de)基金经理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数(shù)据(jù)也证(zhèng)明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内，众多知名(míng)基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万(wàn)股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一(yī)只中欧研究精(jīng)选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片(piàn)、到算力(lì)以及终端(duān)的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基(jī)金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各位(wèi)知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在一(yī)季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚(jù)焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复(fù)苏(sū)相对温和(hé)的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入他所管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则(zé)加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子(zi)板(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前(qián)招商(shāng)证券研报(bào)称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业(yè)配置比例(lì)一个很重要(yào)的临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，主动(dòng)偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)于(yú)TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也有一(yī)部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的(de)冠军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占(zhàn)比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣盛石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对(duì)本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价(jià)值混(hùn)合前(qián)十大(dà)重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年(nián)底该基金增持(chí)了宁德时(shí)代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新能(néng)源，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电(diàn)缆(lǎn)等(děng)。他表示(shì)，“我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，新能源非常具有吸(xī)引力(lì)。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的(de)“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒(héng)在接受(shòu)财联社(shè)记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不(bù)喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看(kàn)好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不(bù)确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个行业，即(jí)使(shǐ)你再看(kàn)好(hǎo)，也(yě)要控制持(chí)有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季(jì)报表示(shì)暂时(shí)无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也(yě)很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过他也认(rèn)为(wèi)这些股(gǔ)票的(de)估值体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细(xì为什么梅西的人缘远比c罗好)分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中为什么梅西的人缘远比c罗好微(wēi)观层面(miàn)上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚未结(jié)束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我(wǒ)们(men)观察到各个领(lǐng)域的(de)应用厂商正加速(sù)AI融合(hé)应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公(gōng)场景进(jìn)展(zhǎn)相(xiāng)对(duì)较快，我们(men)预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们(men)持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好(hǎo)相关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的(de)时代(dài)，但(dàn)未来(lái)10年(nián)，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还(hái)是(shì)一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几(jǐ)年其实(shí)没有太多的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见底，本身(shēn)今年(nián)科(kē)技股的机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不(bù)太适(shì)合大多(duō)数的投(tóu)资(zī)者(zhě)，不适合(hé)在(zài)这(zhè)个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的(de)环(huán)节，即(jí)满足“自(zì)身产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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