AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣(xuān)布试水人工智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理(lǐ)尝试用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无(wú)论(lùn)是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带(dài)来的(de)颠覆性影响，并看(kàn)好(hǎo)其(qí)中长期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智(zhì)能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一(yī)季(jì)报(bào)，引(yǐn)人关注的是(shì)，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环(huán)境(jìng)保护和可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能(néng)源开发和(hé)利用(yòng)等领域。文(wén)中表示，人工智能领域的快速(sù)发展(zhǎn)为全球带来无数机遇(yù)和(hé)挑战，将(jiāng)极大地(dì)影(yǐng)响我们的生活(huó)方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发(fā)展，需(xū)要建立完善的法律法规(guī)和伦理(lǐ)准则(zé)，以保护个(gè)人(rén)隐私、确保数据(jù)安全并防(fáng)止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住(zhù)人工智(zhì)能(néng)带(dài)来(lái)的(de)机(jī)遇(yù)，共同推动这一领域的创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王贵重(zhòng)在(zài)季报(bào)中也明确表示，产业方向上，我们(men)坚定(dìng)的看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及(jí)，一(yī)季(jì)度进行了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展的核心(xīn)在于效率的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业(yè)的观点时，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数字(zì)化(huà)、互联网(wǎng)平台(tái)等(děng)提出(chū)自(zì)己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本(běn)质是(shì)利用技术的手段，提升组织信息(xī)计算(suàn)、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是一(yī)个(gè)长期(qī)向上的类(lèi)消费(fèi)行业(yè)，在美国是一(yī)个和互联网行业一样(yàng)大规模的(de)产业。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是(shì)我们(men)可以看到疫情(qíng)背景(jǐng)下(xià)，大(dà)家(jiā)越来(lái)越(yuè)意识到数(shù)字化的重要性。而(ér)此轮(lún)数字化将会(huì)和(hé)人工智能(néng)深(shēn)度融合，也会给中(zhōng)国公司(sī)带来(lái)发展的机会。目前整(zhěng)个板块的(de)估值都到(dào)了历(lì)史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金(jīn)经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人工智能确实开始方方面(miàn)面开(kāi)始(shǐ)影响我们(men)的生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金公(gōng)司积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地宣布(bù)成为(wèi)百度文心一言首批(pī)生态合(hé)作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投(tóu)教基地也将(jiāng)通过百(bǎi)度(dù)智能(néng)云(yún)接入文心一言能力，致(zhì)力于创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智(zhì)能成为一季度市场(chǎng)热点，不(bù)少基金经理选(xuǎn)择了(le)积极参(cān)与布(bù)局(jú)，其(qí)中(zhōng)，除了科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报(bào)可以看出，该基(jī)金(jīn)一(yī)季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算机(jī)和(hé)传媒互(hù)联网(wǎng)行业。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视(shì)、金(jīn)山办公，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉(jí)比特等8只个股均(jūn)为一(yī)季度新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)科兴是美国的还是中国的娱乐(lè)一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的(de)三大需求(qiú)就是(shì)能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们(men)认(rèn)为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特(tè)别(bié)是(shì)软(ruǎn)件和互(hù)联网领域的机会(huì)。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基(jī)金科(kē)技(jì)成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在去年下(xià)半(bàn)年开始增持(chí)软件，当时(shí)基本处于(yú)估值、机构持仓(cāng)的历史底部(bù)的位置。他(tā)认为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字(zì)化(huà)、智(zhì)能化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为数(shù)不多处于成长前期、对(duì)标(biāo)国际(jì)也还有巨大(dà)成长空(kōng)间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮科技(jì)创新周(zhōu)期的序幕，带来(lái)以(yǐ)十年为维(wéi)度的产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代(dài)表(biǎo)的(de)科(kē)技板块(kuài)内(nèi)会持续(xù)有(yǒu)个股投资机(jī)会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表示，未来(lái)，毫无(wú)疑问人工(gōng)智(zhì)能和可(kě)再生能(néng)源将构成(chéng)未来社会的基石(shí)。在(zài)当下，随着经济(jì)的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入(rù)新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极(jí)的(de)一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子版块(kuài)带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链(liàn)进(jìn)行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的(de)硬件(jiàn)和(hé)软(ruǎn)件公司进行精选和(hé)布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)名单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技科兴是美国的还是中国的、中际旭创，是(shì)2022年年(nián)末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一季度也进行了调仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工比例(lì)，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大(dà)重仓股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于(yú)对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经(jīng)济(jì)发展模式转变，数据(jù)成为(wèi)新(xīn)的生(shēng)产要素，高(gāo)质量发展的核心在于全要素生产率的(de)提升，充分利用好云计算(suàn)、大数(shù)据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术(shù)全方位赋能传(chuán)统行(xíng)业，从生产和(hé)服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信(xìn)网络、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样化的(de)行业应用(yòng)等，这是一个(gè)系统性(xìng)工程，产业空(kōng)间较大、持(chí)续时间(jiān)较长，是未来具(jù)有成(chéng)长(zhǎng)性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局(jú)了(le)TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关板块。比如(rú)，建(jiàn)信智(zhì)能生(shēng)活在一季(jì)度继续调(diào)整了行业(yè)配置，降低了制造业、大金融地产行业的(de)配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点(diǎn)布局了人(rén)工智能(néng)技(jì)术(shù)创新带来的(de)相关产业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经(jīng)理(lǐ)秦(qín)毅虽(suī)然在一季报(bào)中表达了(le)对人(rén)工智能的重视，但一季度(dù)并未(wèi)加入对于AI领域(yù)的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的(de)科(kē)技板块走出了轰轰(hōng)烈(liè)烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路(lù)线的成功，这一成功(gōng)比之前(qián)几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为(wèi)本(běn)次的人(rén)工智能的应用领域得(dé)到了极大(dà)的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这属于科(kē)技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个(gè)行(xíng)业将极(jí)大受益于这一技术的应用和(hé)普及。未(wèi)来(lái)我们(men)应该更(gèng)加重(zhòng)视这(zhè)一领域的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报(bào)一季(jì)度前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值价值投资(zī)理念的丘栋(dòng)荣在一(yī)季(jì)报中(zhōng)也(yě)提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也(yě)鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关板块(kuài)的布局。他(tā)表示，除复(fù)合国家安全自主可控和产业趋势(shì)外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技(jì)术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮的科(kē)技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业(yè)产生(shēng)更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电(diàn)子等偏成(chéng)长行业的(de)部分成长股是(shì)未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市(shì)场(chǎng)在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃(qì)了新能源板块(kuài)的非(fēi)理性行(xíng)为，就如(rú)同去年(nián)三季度(dù)半导体及医药板块的抛(pāo)售，反(fǎn)而造(zào)就了(le)难得的(de)机(jī)会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而(ér)应(yīng)该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经(jīng)理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要素革命，或许(xǔ)我们(men)已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积(jī)极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的雏形。但(dàn)她同(tóng)时表(biǎo)示，也(yě)会努力(lì)在火热(rè)的行(xíng)情面前保(bǎo)留(liú)一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔细(xì)甄别真(zhēn)正能够(gòu)兑(duì)现长期业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。正因为此(cǐ)，他在(zài)去(qù)年三四(sì)季度布(bù)局(jú)了不少人工智能相关的标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不(bù)少(shǎo)声音说这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主线行情的(de)确立(lì)，但我(wǒ)们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，这在(zài)今年初(chū)是想象不到的(de)。就好(hǎo)比去年初我(wǒ)们想象不到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)，以及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目标。

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