周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投资(zī)价值被资金(jīn)看好，而高位回(huí)调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍(réng)在(zài)低(dī)位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流入资(zī)金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏(xì)ETF，也(yě)受到资(zī)金(jīn)的逆(nì)市(shì)买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收(shōu)益(yì)翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下(xià独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义)行及地(dì)产销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度(dù)回落(luò)，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏(xì)为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还(hái)会长期关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资金(jīn)出现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济数(shù)据不(bù)及预期，权(quán)重板块回调带动(dòng)大盘(pán)指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估(gū)值(zhí)央企的(de)价(jià)值重估(gū)，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧处(chù)于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下(xià)跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)评价，基(jī)建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评价净(jìng)流出的(de)证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银金(jīn)融(róng)业(yè)绩(jì)超预期，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显(xiǎn)著改(gǎi)善，差(chà)异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气(qì)度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净利润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了一定的(de)增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民生加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体(tǐ)回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和(hé)辅助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或有望出台(tái)。

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