个人养老(lǎo)金业(yè)务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进入(rù)为(wèi)期一(yī)年的试点，在全国选取了(le)36个(gè)试(shì)点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示(shì)，截至今年(nián)3月末(mò)，个人(rén)养老(lǎo)金开户数(shù)量达到3324万，市(shì)场空间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老(lǎo)金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与(yǔ)投资者的深度(dù)了解，在养老基金销售(shòu)方(fāng)面(miàn)已有多方实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试(shì)点推行半年之际(jì)，中国(guó)基金报记者深入多(duō)家券商(shāng)，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获(huò)得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名录中个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最(zuì)主要的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和(hé)推广中持续发力，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)也成为(wèi)大(dà)型券商们财富管理(lǐ)转型(xíng)的(de)重要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基金投顾(gù)服务结(jié)合，试(shì)点券商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资(zī)的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募(mù)基(jī)金。据人社部(bù)个人养老金(jīn)产品名录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个人养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产(chǎn)品资格(gé)受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大(dà)多数试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于(yú)公募(mù)基金上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金销售资(zī)格(gé)，完成全部(bù)40家基金管(guǎn)理公司共计(jì)126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)业(yè)务负责(zé)人向(xiàng)中国(guó)基(jī)金报(bào)记者(zhě)介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断(duàn)完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)指出，从客户服务(wù)办(bàn)理的角度看，大部(bù)分客户(hù)更(gèng)愿意在产品货架丰富(fù)的机(jī)构办理个人养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货(huò)架能够(gòu)带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从(cóng)客(kè)户(hù)投(tóu)资选择的角度讲，大部分客(kè)户对(duì)于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资(zī)意愿、投资目的(de)的(de)认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助(zhù)客户筛选“合适(shì)的(de)产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)类型的基础上，各(gè)家机(jī)构需要(yào)深(shēn)入(rù)、充分、严谨地研究每(měi)类(lèi)产(chǎn)品的特性；结合存量(liàng)客(kè)户(hù)的个性化画(huà)像(xiàng)和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产品评估(gū)体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福(fú)利动员，二是个(gè)人养老金带来(lái)的(de)个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金退(tuì)休后才能取出(chū)，这每(měi)年(nián)12000元自然是需(xū)要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何投(tóu)资也令不(bù)少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越(yuè)多，困(kùn)难越多。现有养老产品的(de)选择已令投资者目不(bù)暇接，如(rú)何让(ràng)投资者选择(zé)到适合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥(yōng)有(yǒu)近(jìn)万名(míng)高素(sù)质(zhì)的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户(hù)甄选适合自(zì)身(shēn)的(de)养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规(guī)划和资产配置，做(zuò)到(dào)客户(hù)的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上(shàng)线下(xià)相结(jié)合的方式(shì)，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客户(hù)提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基(jī)金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户(hù)个性化(huà)养老需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司(sī)营(yíng)业(yè)网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已经累计(jì)开立(lì)个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业(yè)第三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和(hé)工商(shāng)银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通(tōng)过其渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家社(shè)会(huì)保险公共服(fú)务平台(tái)上仅可查询商业(yè)银(yín)行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办情况。其(qí)中显示，23家获准开(kāi)办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金交易(yì)业(yè)务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司(sī)个人养老(lǎo)金业务(wù)的规模相对有限，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以(yǐ)比拼，但(dàn)券商(shāng)发力个(gè)人养老金(jīn)业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家(jiā)券商在推广个人(rén)养老金业务时(shí)，将“一(yī)站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其(qí)个人养老金业务从引导客户形(xíng)成(chéng)科学养(yǎng)老理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期(qī)专(zhuān)业资配服务和一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资(zī)一站式解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪(péi)伴于一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方位服务投(tóu)资(zī)者外(wài)，“走出去”也(yě)是(shì)部分券(quàn)商开拓个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)解决方案。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金目标客群(qún)的(de)深入研(yán)究，将开发大中型企(qǐ)业作为个(gè)人养老金(jīn)客(kè)户拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成员公(gōng)司(sī)开展走进企业(yè)推广(guǎng)个人(rén)养老金活动，为企业单位员(yuán)工(gōng)提供个(gè)人养老金上门服务，免去客户前(qián)往营业(yè)厅办理业务(wù)路上花(huā)费的时(shí)间，提(tí)高服务效(xiào)率，节约客户(hù)时间(jiān)。展业初(chū)期组织(zhī)了超(chāo)过100场的个人养(yǎng)老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代(dài)销个人(rén)养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的(de)机构正式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，相关(guān)产品的收益率和回(huí)撤情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真(zhēn)正满(mǎn)足养(yǎng)老诉(sù)求等问题，持(chí)续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败(bài)的(de)关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富(fù)管理转型(xíng)的核(hé)心(xīn)方(fāng)向之(zhī)一(yī)。通(tōng)过(guò)不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户(hù)多(duō)层(céng)次金融需求，促(cù)进财(cái)富(fù)管理业务高质量发展，券商在(zài)业(yè)务内(nèi)涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士表示(shì)，在客户(hù)分类服务方面，会根据国(guó)家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户(hù)会随(suí)着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可重点关注(zhù)企事业(yè)单位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的(de)企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和(hé)财务(wù)认知；这类人群对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规(guī)划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市(shì)场(chǎng)，对(duì)证券公(gōng)司而言(yán)，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投(tóu)研优势(shì)和(hé)专业投顾(gù)队(duì)伍，创造更多(duō)养老(lǎo)投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮助(zhù)客户(hù)建立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证券(quàn)公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对投资组合净(jìng)值的波动(dòng)，引导客户持续(xù)参与养(yǎng)老金投资，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，会针对不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定(dìng)个性化养老策略。比(bǐ)如对(duì)每年(nián)享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要(yào)求的金融机(jī)构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂(táng)等(děng)信息和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提(tí)供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化(huà)的(de)补充养老解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教方面，应加(jiā)大资源(yuán)投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知。走进企事业单(dān)位，通过(guò)上门服务的方(fāng)式(shì)触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户(hù)了解(jiě)个人养老金的(de)重要(yào)性、投资(zī)策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站式个(gè)人(rén)养老金专区，既包(bāo)括(kuò)产(chǎn)品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加(jiā)强(qiáng)与客(kè)户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智(zhì)能(néng)技术，通过数据分析和(hé)算法(fǎ)模(mó)获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗型，根据客户的(de)风险承(chéng)受能力、资产状况(kuàng)和(hé)目标退休年限，定制化(huà)推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合(hé)，并(bìng)提供实(shí)时投资组(zǔ)合(hé)跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大(dà)数据智能客户分析系统的(de)基础上，可(kě)以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个(gè)性(xìng)化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为(wèi)不(bù)同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户(hù)提供专(zhuān)业的、一对一(yī)的(de)养老配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收(shōu)益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度实施(shī)已有半年，产(chǎn)品收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投(tóu)资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公募(mù)养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目(mù)标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴全(quán)安泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目标基金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者(zhě)更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人(rén)介(jiè)绍(shào)，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金可投资的(de)4类(lèi)产品风险收(shōu)益特(tè)点明显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每(měi)个类别(bié)很难做(zuò)到在(zài)保证(zhèng)其(qí)特点(diǎn)达到的同时(shí)又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的(de)风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况(kuàng)来看，低波低(dī)回撤对(duì)于(yú)离退休(xiū)时(shí)点较近的投(tóu)资者比较合适(shì)，性价比(bǐ)高的(de)中波(bō)动中(zhōng)回撤(chè)、高波动(dòng)高(gāo)回撤(chè)特征(zhēng)产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休的投资(zī)者也是可(kě)以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足(zú)客(kè)户养(yǎng)老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效(xiào)且(qiě)动态适配(pèi)的产品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地(dì)区分出产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策(cè)略产品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合(hé)适的(de)客户(hù)群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金(jīn)分为目标风险型(xíng)和目(mù)标日期型两(liǎng)大类，投资(zī)者可以根据自身(shēn)投(tóu)资目标和(hé)风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)选择(zé)具体的(de)产品(pǐn)。比(bǐ)如低(dī)风(fēng)险偏好的客户(hù)可(kě)选择目标日(rì)期(qī)型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控(kòng)制股票(piào)资(zī)产(chǎn)仓(cāng)位降(jiàng)低(dī)产品波(bō)动(dòng)，带给客户(hù)相对稳健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的(de)生活水平(píng)，养老金(jīn)投资(zī)的增(zēng)值功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期(qī)投资收益的客(kè)户(hù)，可以配置一(yī)定高(gāo)比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增值的(de)养老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资(zī)回报，资产配(pèi)置不可或(huò)缺。通(tōng)过(guò)投资(zī)不同(tóng)品种、不(bù)同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资者的养老投(tóu)资(zī)目(mù)标(biāo)。

　　推(tuī)动个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)高质量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积(jī)极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售机构都(dōu)可参与到(dào)为客户提供个人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意(yì)义(yì)上说是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可(kě)以根据自己的(de)资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还(hái)有以下三方面(miàn)诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设(shè)施(shī)建(jiàn)设(shè)，能(néng)在服(fú)务时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务；二是(shì)增加产品(pǐn)销售(shòu)范围(wéi)，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增(zēng)加可(kě)为客户(hù)提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养老规划业(yè)务合(hé)规(guī)性，为不(bù)同的(de)客户提供(gōng)基于(yú)客(kè)户需求和画像的养老规(guī)划方案(àn)。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责(zé)人提出，当(dāng)前的政策要求下，客(kè)户(hù)如果想在券商端参与个人养老金投资(zī)，需(xū)要分别在银(yín)行端、个税端进行一系(xì)列前序操作(zuò)步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流(liú)程的投资(zī)者来(lái)讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券商暂时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步为投资者提供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策端进一(yī)步简化(huà)投资者的(de)办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券商在多样化(huà)个人养老金品种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发力个(gè)人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自(zì)己的退(tuì)税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是(shì)因为(wèi)去年(nián)底开通了个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)，并入了(le)金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激了不少(shǎo)本(běn)来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参(cān)加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的(de)2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月的时间里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个(gè)人养老(lǎo)金累计(jì)缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资(zī)管业(yè)协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)透露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个人养老金账(zhàng)户的三千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原因(yīn)。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸(xī)引客户(hù)开(kāi)户(hù)的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了解(jiě)客户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员及其所在机(jī)构有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)专(zhuān)业(yè)且综合(hé)的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需求，还需要结(jié)合(hé)其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性(xìng)差(chà)，难以(yǐ)预防(fáng)到退休(xiū)前的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试(shì)点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本养老保险参保人数比例(lì)低(dī)、已缴费人数占建立(lì)账户(hù)人数比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局(jú)已(yǐ)向业内就(jiù)关于促进(jìn)专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)发展有关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业务(wù)转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商(shāng)业养老保险转为常态(tài)化业(yè)务，参与该项(xiàng)业(yè)务(wù)的(de)险(xiǎn)企数量将增加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险是(shì)对接个人养(yǎng)老金制(zhì)度的主要保险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收益模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁(xū)从产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更(gèng)加突出的特点(diǎn)，包括为退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为(wèi)退休人(rén)群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活(huó)无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老金(jīn)融产品的设(shè)计理(lǐ)念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更多的(de)让利(lì)于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充分(fēn)利用资本市(shì)场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能(néng)力资产的(de)养老产品取决(jué)于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能(néng)力和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出(chū)在(zài)养(yǎng)老功能(néng)方面(miàn)更有竞争力的(de)产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能(néng)参与到具(jù)体的产(chǎn)品设(shè)计之中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考部分(fēn)发达国(guó)家的经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可(kě)以考虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰富投资(zī)者的可选标(biāo)的，更好地分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时(shí)候做(zuò)投资(zī)选择。这样在(zài)开户的时候就(jiù)可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老金可能面临(lín)的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金(jīn)融(róng)工(gōng)具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金(jīn)融(róng)方案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账户以外(wài)的个人(rén)补(bǔ)充(chōng)养老金融方案，例如银河(hé)证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的(de)流(liú)动(dòng)性、安全性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老规划(huà)与满足不(bù)同养老需(xū)求的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”则基于个(gè)人养老场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养老收益性(xìng)资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满足(zú)客户多样化、多(duō)层级的养老(lǎo)资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中的(de)企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研(yán)的年金综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股(gǔ)比例(lì)等(děng)数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金组合(hé)的评(píng)价结果。此(cǐ)外，也可以利用年(nián)金机制间接服(fú)务背后的企业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业(yè)年金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也(yě)计(jì)划结合机构条线(xiàn)业务(wù)规划为央企(qǐ)与国企(qǐ)提供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记(jì)者(zhě)，公(gōng)司(sī)自(zì)主开发建设部署的年金综(zōng)合评价系统及(jí)研究咨询服(fú)务，具(jù)有养老属性的综合(hé)金融服(fú)务体系均是公司(sī)积(jī)极响应(yīng)国家(jiā)养(yǎng)老(lǎo)发(fā)展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前公司已初步建立了个人养老金(jīn)及个人(rén)养(yǎng)老金融服务(wù)体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有(yǒu)所(suǒ)了(le)解，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及度和客户认识程度(dù)在(zài)不断提升。”某大型银行的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是(shì)开了(le)账户(hù)并没有(yǒu)存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要(yào)因为不知道(dào)如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城市（地区(qū)）启动实(shí)施(shī)。距离个人养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过去半(bàn)年(nián)，民众接(jiē)受(shòu)度(dù)和业(yè)务进展(zhǎn)情况如何？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄(líng)段的群体(tǐ)会怎(zěn)样理解这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地探访(fǎng)上海地区几家(jiā)银行(xíng)网点和券商(shāng)营业部，了解个(gè)人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台数(shù)据(jù)可(kě)知，个人(rén)养老金制度(dù)经过半(bàn)年(nián)时间(jiān)的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参与人数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养老金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接(jiē)到营业(yè)部咨(zī)询(xún)的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通(tōng)过(guò)企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人(rén)所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都将(jiāng)收入的一部(bù)分(fēn)拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部(bù)分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也(yě)不会影响她未来(lái)的(de)生活质(zhì)量，并且放进(jìn)个(gè)人养老金账户是在(zài)基本养老保险之(zhī)外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不(bù)久的(de)“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金(jīn)业务的过程(chéng)中确实会考虑到不(bù)同年(nián)龄群体的不同需求和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还(hái)有不少已经了解个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗(shù)据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养老金账户，但完(wán)成(chéng)资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端(duān)个人养老金业(yè)务的开(kāi)展中(zhōng)感受到(dào)，一些客(kè)户开了户但没存(cún)储的主要(yào)顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人(rén)养老(lǎo)金产品并(bìng)非专门(mén)设计(jì)且(qiě)收(shōu)益优势(shì)不明显，目前(qián)个人养(yǎng)老金可(kě)以购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银(yín)行(xíng)养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从业人员的角度(dù)谈到(dào)了推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些(xiē)客户风险承(chéng)受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向记(jì)者(zhě)直言，对于离退(tuì)休还(hái)较(jiào)遥(yáo)远的(de)群(qún)体来说，养老需求当然(rán)也需要(yào)考虑，但眼下的生活(huó)和经(jīng)济状况才是(shì)更(gèng)重要的。

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