编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路(lù)线被完(wán)整曝光(guāng)。首季(jì)行情变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突(tū)破带(dài)火了科技一(yī)众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍(réng)维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度(dù)的七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻(xún)找(zhǎo)性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了(le)两处标(biāo)的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持(chí)股(gǔ)量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质的(de)股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基金(jīn)组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制造成(chéng)进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表(biǎo)了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季(jì)报(bào)，在管理(lǐ)时间更(gèng)长的易(yMedical staff可数吗，stuffì)方达(dá)蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一(yī)幕也(yě)出(chū)现在他管(guǎn)理的易(yì)方(fāng)达优质企业(yè)三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次序有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了(le)上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的(de)配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然(rán)持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业格(gé)局(jú)清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的(de)明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利(lì)用次高端和地产酒来(lái)增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的(de)另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一(yī)季(jì)度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医(yī)学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的(de)就是非传统新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极(jí)体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现(xiàn)了(le)一只新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加入AI或数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们(men)会(huì)继续在(zài)新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的(de)类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而(ér)他(tā)在管的(de)7只基金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显示(shì)，其(qí)重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维(wéi)度(dù)看，新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)还具(jù)备(bèi)较(jiào)长的生命周期(qī)，不(bù)少细分板块还能维持较长时(shí)间的(de)高速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们看(kàn)到(dào)行业(yè)中的(de)优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的终局(jú)如大部分(fēn)制(zhì)造(zào)业(yè)一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的(de)广发(fā)小盘成长来看，基(jī)金一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配置思(sī)路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持(chí)有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第(dì)三升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)从(cóng)第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的情况是(shì)，如果按照保留(liú)小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势(shì)的高端制造产业链布(bù)局(jú)。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充分认(rèn)知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他(tā)的业绩(jì)特别从(cóng)去(qù)年迄(qì)今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值(zhí)一年持(chí)有的(de)收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金(jīn)四季(jì)报(bào)和今年(nián)一(yī)季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调(diào)了一(yī)个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它(tā)带来的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得(dé)长、平(píng)均净资产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够(gòu)把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公(gōng)募(mù)中少数的深度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动(dòng)大(dà)约(yuē)15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从(cóng)上(shàng)一季的(de)第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过(guò)中国电信却退出了前一(yī)季的(de)前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份(fèn)，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持(chí)续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后(hòu)位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核(hé)心(xīn)优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携(xié)手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的(de)电(diàn)动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低(dī)的估(gū)值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年的(de)权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智(zhì)联主题净值快(kuài)速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过(guò)了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的(de)当季(jì)重仓行业风格来(lái)看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还有较强的新能(néng)源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最(zuì)新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视(shì)外，年(nián)内最新的(de)涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番(fān)，而这(zhè)四只(zhǐ)标(biāo)的均是第(dì)一季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合(hé)同(tóng)的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智(zhì)联、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人(rén)物同期成(chéng)名的(de)还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上(shàng)一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓标的年(nián)内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年(nián)内涨幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔(tī)除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等(děng)公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时(shí)期(qī)，我们相信未来(lái)科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技(jì)术突(tū)破(pò)、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量(liàng)投(tóu)资(zī)机会，在(zài)策略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基(jī)金合(hé)同(tóng)主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民(mín)经济持续增(zēng)长的消费及(jí)原(yuán)材(cái)料放(fàng)在前(qián)所(suǒ)未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回(huí)归。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科(kē)技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析(xī)他(tā)的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司替代(dài)了四季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的(de)持(chí)仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半导(dǎo)体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立(lì)液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融(róng)通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三(sān)一重工，但实际(jì)上在(zài)当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次于房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前(qián)组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏向(xiàng)周(zhōu)期价(jià)值，同时(shí)保持(chí)了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地(dì)产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名(míng)第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在(zài)公司(sī)所管理(lǐ)的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的长城(chéng)科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电(diàn)子赛道(dào)股票在其中(zhōng)占据(jù)明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测(cè)导(dǎo)航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的(de)布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电子的复(fù)苏可(kě)能只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目(mù)前该(gāi)板(bǎn)块去(qù)库存(cún)可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然(rán)很(hěn)难(nán)有持续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技替(tì)代了上一季的新雷(léi)能(néng)。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思(sī)路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对(duì)照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现(xiàn)重叠(dié)的公司(sī)有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复(fù)旦微电和西部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确(què)定性的(de)产业(yè)趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航(háng)空(kōng)发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备(bèi)平台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的(de)新材(cái)料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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