5月10日，有消息(xī)称部分银行相(xiāng)关部(bù)门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定存(cún)款更多是对公业(yè)务，而(ér)通知存款则(zé)集(jí)中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部首席(xí)经(jīng)济(jì)学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募(mù)基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款利率下调(diào)有助(zhù)于减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞(jìng)争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本；同(tóng)时本次(cì)降(jiàng)息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不(bù)会(huì)出现急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续(xù)银(yín)行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利(lì)率，合(hé)理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农(nóng)商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日(rì)浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂(guà)牌利(lì)率下(xià)调(diào)，均是(shì)在利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景下(xià)，银行出于自(zì)身经(jīng)营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大且存(cún)款持(chí)续高增的(de)情况下，压(yā)降存款成(chéng)本成为改善息(xī)差(chà)的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限有利于对公客户留存的(de)活期(qī)资(zī)金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经济(jì)综合融资(zī)成(chéng)本不断下(xià)降，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第四，协定存款和(hé)通知存(cún)款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自(zì)律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债成本，有利(lì)于提升银行(xíng)放(fàng)贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平(píng)安基(jī)金：中(zhōng)国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消。存款利(lì)率定(dìng)价(jià)方式的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要(yào)是(shì)大(dà)行和股份(fèn)行(xíng)参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下调，中小银行(xíng)补(bǔ)充(chōng)下(xià)调(diào)。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目前(qián)居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压缩，银行经(jīng)营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期(qī)类存(cún)款收益，延(yán)续近(jìn)期银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行(xíng)高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：存款利(lì)率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限(xiàn一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27)，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历(lì)史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效(xiào)降低银行负债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际(jì)转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存(cún)款利(lì)率。长期(qī)来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银(yín)行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方(fāng)债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是(shì)由实(shí)体经济(jì)资金(jīn)供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不(bù)强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举(jǔ)措(cuò)给予了实体经济所需的一定(dìng)的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低了实(shí)体综合融资成本，后续(xù)需(xū)要财政政策产业(yè)政策等配套政(zhèng)策(cè)继续激活内(nèi)生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕(yù)的(de)环境，故从银行资产端的(de)角度来(lái)讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一(yī)步(bù)下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而存(cún)款利率上限的调整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是否进一(yī)步下调要看银(yín)行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了(le)存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通(tōng)过(guò)存款利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差进(jìn)而(ér)保持(chí)贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续下行，银(yín)行间(jiān)利率(lǜ)下(xià)行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷(dài)低于预期(qī)，国内降息预期被进(jìn)一(yī)步强化(huà)。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业(yè)银行和股份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力不(bù)大的(de)基础上，银行自身也有动(dòng)力(lì)去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政(zhèng)策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方(fāng)面银行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)此(cǐ)前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次(cì)存款利(lì)率下调也有望带动存款资(zī)金(jīn)的(de)释放(fàng)，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放(fàng)了以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成(chéng)本下(xià)降，存款降价(jià)叠(dié)加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协(xié)定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的协定存款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及(jí)国(guó)有大行影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益(yì)，使得(dé)对公客户(hù)活(huó)期(qī)存款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方(fāng)面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限调整降低(dī)了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成(chéng)本压(yā)力，减轻银行(xíng)负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负(fù)债端成本的(de)下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性信号一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27>

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否还有进(jìn)一步下降的(de)空间？对股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为(wèi)支持实(shí)体(tǐ)经济(jì)，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市场份额考核压力使(shǐ)得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下(xià)行作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的(de)合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会(huì)无风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的(de)趋(qū)势和空(kōng)间。从(cóng)银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存(cún)款占(zhàn)比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息(xī)差压力(lì)，这使得控(kòng)制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存(cún)款利率下降，促(cù)进(jìn)存(cún)款流向消费和实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等(děng)影响，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号(hào)来看(kàn)，是否意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币(bì)政(zhèng)策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币(bì)政策(cè)执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前(qián)货币政策基(jī)调(diào)未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持(chí)扩大内需(xū)，为实体经济(jì)提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针对银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率自(zì)律上限，而(ér)非直(zhí)接(jiē)调降挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等(děng)下调(diào)，市场不(bù)应(yīng)视为(wèi)降息的(de)确(què)定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利(lì)率环境下，普通投资者应(yīng)该如何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存(cún)款和相当部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资(zī)一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还(hái)是从信用(yòng)利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下(xià)也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规(guī)避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随(suí)着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到(dào)“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益(yì)率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备(bèi)相关(guān)专业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)管(guǎn)理(lǐ)自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一(yī)定投资(zī)能(néng)力和风控(kòng)能(néng)力的人士(shì)可(kě)通过理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力(lì)后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵(líng)活的产品(pǐn)。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27