大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书(shū)记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心(xīn)的(de)党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各(gè)地区(qū)各(gè)部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际(jì)两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济(jì)发(fā)展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进(jìn)房地产市场平(píng)稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局(jú)消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低(dī)于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购的命运。美(měi)国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构已接管了(le)第(dì)一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历史上第(dì)二(èr)大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出(chū)现异常(cháng)，未能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人m是什么意思性取向机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发(fā)动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为(wèi)了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对(duì)克(kè)里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人(rén)机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯(sī)基位于(yú)基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的(de)五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过(guò)度(dù)博弈和心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部(bù)环境相(xiāng)比4月继(jì)续不(bù)断(duàn)改善，投资者对(duì)经济(jì)的预(yù)期(qī)将(jiāng)在微观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)m是什么意思性取向向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全年第(dì)二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩(jì)驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提(tí)振市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得(dé)到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财(cái)报季数(shù)据显示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的(de)趋势显现，其中行业的(de)结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩(jì)主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一(yī)季度业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后(hòu)A股有望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势(shì)头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍(réng)处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动(dòng)，但对(duì)后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在探(tàn)底，五一(yī)出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银(yín)行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结(jié)构(gòu)上关注(zhù)在(zài)低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期线索在(zài)于科技周期(qī)与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注(zhù)：一(yī)带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似春天(tiān)，市(shì)场(chǎng)有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或(huò)更(gèng)均(jūn)衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线，后(hòu)续(xù)或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的(de)科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的(de)回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代(dài)表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产(chǎn)波(bō)动以及(jí)背(bèi)后(hòu)释(shì)放的(de)信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价(jià)格(gé)走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行(xíng)业(yè)危机和两党债务上(shàng)限博(bó)弈使得(dé)海外风险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同(tóng)时(shí)也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处(chù)于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的(de)数(shù)字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中的(de)第一次战术性回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完(wán)成后(hòu)还出现了2个月的(de)底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商品市(shì)场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确(què)实出(chū)现了较(jiào)为明显的(de)下降(jiàng)。这一(yī)下降背(bèi)后我们认为(wèi)可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫(yì)后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经(jīng)济担(dān)心等(děng)因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场的战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋(qū)势明(míng)确(què)、机构赛(sài)道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金(jīn)行(xíng)情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道(dào)的(de)第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机(jī)，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完(wán)成最(zuì)后一(yī)次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和(hé)，将极大(dà)地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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