随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应绥化去年疫情 绥化是几线城市用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了(le)自己对(duì)AI领域的密切关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基(jī)金李晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华(huá)盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华(huá)大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心(xīn)佳两年(nián)持有(yǒu)期(qī)、银(yín)华心(xīn)享一(yī)年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达(dá)、中微(wēi)公司(sī)、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测(cè)电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国(guó)内(nèi)的宏观判(pàn)断依(yī)然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命性的(de)技术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨(jù)头加(jiā)速(sù)入局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们(men)维持看好(hǎo)国(guó)产替(tì)代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气(qì)复苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个(gè)季(jì)度的去库(kù)存(cún)，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数(shù)据中心有望率先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度(dù)被市场抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌(diē)的板块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份，今年(nián)一季度较去年(nián)底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋(qū)于明(míng)显的(de)回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了(le)显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基(jī)金的(de)投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多(duō)位(wèi)基金经理也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处(chù)在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会(huì)流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权(quán)益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会(huì)是(shì)震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了(le)部分(fēn)短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个(gè)股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会(huì)对目(mù)前的生产和生活方(fāng)式带来重大(dà)变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确(què)的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们(men)一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的(de)持仓。后续(xù)我们(men)会(huì)紧密跟踪(zōng)。一(yī)季(jì)度我们持仓较多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现了(le)波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部分个股出现了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节(jié)是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的(de)投资(zī)目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(ji绥化去年疫情 绥化是几线城市āng)诚代表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集(jí)团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合(h绥化去年疫情 绥化是几线城市é)没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没(méi)有大的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市(shì)场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事(shì)，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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