随(suí)着一(yī)季报(bào)披露(lù)完(wán)毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募(mù)基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优选第二个(gè)季(jì)度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有等(děng)基金在一季(jì)度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金将华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了(le)17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成立以(yǐ)来(lái)收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估(gū)值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于(yú)基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)供给(gěi)改革，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的(de)行业内(nèi)把(bǎ)握(wò)投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断(duàn)扩大(dà)能(néng)力圈(quān)，目(mù)前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)、易(yì)方达新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位列增(zēng)持份额(é)前三；偏(piān)股混合基金(jīn)增持(chí)前(qián)三则被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则(zé)是交银定(dìng)期支付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易(yì)方(fāng)达安(ān)盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策的(de)提振与人工(gōng)智能主题(tí)的(de)不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披(pī)露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本季度(dù)基(jī)金主要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益(yì)资产的仓(cāng)位略(lüè)高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗(zōng)交易等(děng)投资(zī)机会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策(cè)略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的(de)明(míng)朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有(yǒu)了(le)较(jiào)明确的判断，在操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和(hé)股票，以及与数字(zì)经济相关的基(jī)金(jīn)和股票，未来(lái)计划视相关(guān)板块的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分(fēn)主动权益(yì)基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本(běn)面、行业(yè)景(jǐng)气度(dù)、估值(zhí)、性(xìng)价(jià)比等(děng)的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期(qī)表现较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的(de)平安养老2045一(yī)季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢(shū)附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言(yán)，通(tōng)过(guò)动态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一(yī)季报(bào)超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值(zhí)策(cè)略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策(cè)略的(de)基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地域的(de)投资(zī)方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季(jì)度(dù)末，基(jī)金的权(quán)益类资产实际配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经(jīng)济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方(fāng)面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受(shòu)益(yì)于(yú)社会经济(jì)活(huó)动趋于正常的消费(fèi)医药板块(彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替(tì)代(dài)的(de)科技(jì)制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来(lái)发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻(xún)找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在一(yī)季报中(zhōng)提(tí)到了对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进入(rù)验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价资(zī)产估值(zhí)修复。从确(què)定性彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方和未(wèi)来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行(xíng)供需格局(jú)和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一(yī)路带动下的部分(fēn)细(xì)分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权(quán)益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估(gū)值分位(wèi)、相对债(zhài)券资(zī)产的(de)估值(zhí)处均(jūn)在具(jù)备(bèi)吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济(jì)修复是确定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有(yǒu)分歧(qí)，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前(qián)判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经(jīng)济各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其关注度有(yǒu)望随着节日出(chū)行、消费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当前(qián)中国经济处于复苏(sū)早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属于(yú)“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的(de)复(fù)苏(sū)周期，权益方面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的(de)总(zǒng)体(tǐ)改善能激活(huó)市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会(huì)不断寻找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细(xì)分方向。结(jié)构方面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出(chū)“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报(bào)超(chāo)预期(qī)、全(quán)年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺(shùn)周期低估(gū)值(zhí)板(bǎn)块具(jù)备长期投资(zī)价值(zhí)，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关(guān)行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开(kāi)估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的(de)方向(xiàng)。短周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能(néng)在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅(fú)改善。而人(rén)工智能等技术的(de)突(tū)破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块的成长空间(jiān)。

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