财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多(duō)位知(zhī)名基金经理大幅(fú)调仓换股的(de)动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多的基(jī)金经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如(rú)搏(bó)一(yī)把(bǎ)再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算(suàn)机和通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合一季度新进金(jīn)山(shān)办公(gōng)14.37万(wàn)股。此(cǐ)外(wài)，恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱中欧明睿新(xīn)起点混合(hé)一(yī)季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也(yě)能看出葛(gé)兰的人工智能投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及(jí)终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人(rén)工智(zhì)能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内产业(yè)界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招商证券研报称(chēng)，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类行业配(pèi)置(zhì)比例一个很重要(yào)的临界(jiè)值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存(cún)安全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大重仓股(gǔ)的(de)占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍对(duì)新能源保持(chí)信(xìn)心(xīn)，“我(wǒ)们(men)对本产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定(dìng)价(jià)中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去(qù)年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡(yí)混合也(yě)加仓了新(xīn)能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电(diàn)缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估(gū)值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新能源非常具有吸(xī)引力。在(zài)一季度我(wǒ)们对于(yú)电动车(chē)、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标的(de)，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联(lián)社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操(cāo)作上绝对不是(shì)去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)每(měi)个(gè)时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无(wú)论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其(qí)实都(dōu)是(shì)无(wú)法承受(shòu)的。所以，任何一个(gè)行业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱(nèi)也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这(zhè)些股票的估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年(nián)一季度仍(réng)有不(bù)少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空间，估值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结束，个(gè)股上(shàng)是找机会的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出，年初至今(jīn)市(shì)场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中于(yú)大模型的(de)突(tū)破(pò)进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其(qí)中办公(gōng)场景进展相对较(jiào)快，我们预(yù)计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层(céng)中建议投资者优先关注应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季度(dù)投资策略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其实没有太多(duō)的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实(shí)TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动数(shù)字经济，今(jīn)年半导体周期(qī)要见底，本身今年(nián)科(kē)技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可(kě)能(néng)会(huì)有一些波动。AI现在还(hái)是主题(tí)投(tóu)资阶段不太适合大多(duō)数的投(tóu)资者(zhě)，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预(yù)计(jì)本(běn)轮后续(xù)调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子(zi)、计算(suàn)机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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