金融界5月16日消(xiāo)息 国(guó)新办今(jīn)日上午(wǔ)举行4月份国民经(jīng)济运行情况新(xīn)闻发布会。现(xiàn)场有记者提问(wèn)，4月份CPI与PPI同比表现(xiàn)均弱于预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有哪些？国(guó)家统计(jì)局如何(hé)看待(dài)未来的走势(shì)？

　　国家(jiā)统计局新闻发言人、国民经济综合统(tǒng)计司司长付凌(líng)晖回(huí)应称，当前价(jià)格低位运行主要是(shì)阶段性的，当(dāng)前中国经济(jì)不存在通(tōng)缩，总(zǒng)的来看，下阶(jiē)段也不会出现通缩。从(cóng)CPI的情(qíng)况来看，今年以(yǐ)来(lái)，CPI同比涨幅总体(tǐ)上(shàng)是回(huí)落(luò)的，4月份同比上涨(zhǎng)0.1％，涨(zhǎng)幅比上个(gè)月(yuè)回落了0.6个百分(fēn)点，CPI走(zǒu)低主要是一些阶段性因(yīn)素影(yǐng)响。

　　一(yī)是食品价格的回落(luò)。随着气温的转暖，鲜菜、鲜果供应增加(jiā)，市场(chǎng)价格有所回落。同时，生(shēng)猪市场供应总体是充足的。进入4月份(fèn)以后，猪肉消费进入淡季，猪肉(ròu)价格(gé)下(xià)行，也带动了食品价格(gé)的回落。4月份，食品(pǐn)价格同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.4％，涨幅比上月(yuè)回(huí)落2个百分(fēn)点。

　　二(èr)是能源(yuán)价(jià)格降幅扩(kuò)大(dà)。今年以(yǐ)来，受到世界(jiè)经济复苏(sū)乏(fá)力、全球能源价(jià)格总体上趋于回落，对国内居民消费汽柴油价格输出型影(yǐng)响显现，4月份CPI中，能源价格同比下(xià)降(jiàng)5.4％，比上(shàng)月(yuè)降(jiàng)幅(fú)有(yǒu)所扩大。

　　三是国内部分耐用消费品降(jiàng)价促销(xiāo)。今年以来，受到汽车优(yōu)惠补贴政策去年(nián)底到期影响，国(guó)六B的排放标准(zhǔn)在今(jīn)年7月(yuè)份切换，车企降价促销力度(dù)加(jiā)大，带动了价格的下行。我们看(kàn)到，4月(yuè)份燃油(yóu)小(xiǎo)汽车价(jià)格环比还(hái)在下降。

　　四是上年同期对比基数走高。上年同期受到(dào)疫(yì)情冲击，猪(zhū)肉价格进入到上涨周(zhōu)期等因素的影响(xiǎng)，食品价格涨幅扩大。同时，由于国(guó)际(jì)地缘(yuán)政治冲突、全球(qiú)疫情影响，去年国际油(yóu)价高涨，带动了CPI中能源价格上升。在(zài)这些因素共同(tóng)影响(xiǎng)下(xià)，去年(nián)4月份(fèn)CPI同比(bǐ)上涨(zhǎng)2.1％，涨幅比3月(yuè)份扩大0.6个百分点。

　　付凌晖指(zhǐ)出，在价格中食品(pǐn)和能(néng)源由于受到短期因素影响，往往波动会比较大(dà)，看价(jià)格总体的(de)状况，更重要(yào)的还要看核心CPI。从核心CPI的状况来(lái)看，4月(yuè)份同比上涨(zhǎng)0.7％，涨幅(fú)和上月相(xiāng)同，总体保持(chí)基(jī)本(běn)稳定。从核(hé)心CPI目(mù)前的情况来(lái)看，目(mù)前(qián)0.7％的涨幅和疫(yì)情前相比还是(shì)偏低的，很重(zhòng)要的原因(yīn)是(shì)服(fú)务需求仍(réng)在恢(huī)复(fù)中，相关价(jià)格(gé)涨幅(fú)跟过去(qù)相比(bǐ)偏低。

　　他表示，随着经济社(shè)会恢(huī)复(fù)常态化运行，服务需求稳步(bù)扩大，旅游、交(jiāo)通、住(zhù)宿、餐(cān)饮等价格涨幅回升，带动服务(wù)价格(gé)涨幅有(yǒu)所扩大。4月份，服(fú)务(wù)价(jià)格同比上(shàng)涨1％，涨(zhǎng)幅(fú)比上月扩大0.2个百分点，连续(xù)两个月(yuè)回升。未(wèi)来随着服务消费需求带动增强，价格(gé)回升也(yě)会推动核心CPI涨(zhǎng)幅回(huí)归到合理(lǐ)的(de)水平。

　　付凌晖指(zhǐ)出，从PPI情况来看，今年(nián)以(yǐ)来受到国内外多(duō)重因素影响，PPI同比(bǐ)降幅(fú)连续扩大，4月份(fèn)同(tóng)比下降3.6％，主要影响因(yīn)素有(yǒu)以下几个(gè)：

　　一是国际输(shū)入性因(yīn)素影响。我(wǒ)国部(bù)分大(dà)宗商品(pǐn)价格与国际市场联系比较紧密，今年以来受到世界经济恢复乏力影(yǐng)响(xiǎng)，国(guó)际大宗商品价格走低(dī)、国内(nèi)石油、有色价格出现下降，4月份(fèn)石油(yóu)和天然(rán)气开采(cǎi)业价(jià)格下降16.3艾特是什么意思％，化(huà)学原(yuán)料(liào)和化(huà)学制品(pǐn)业价(jià)格下(xià)降(jiàng)9.9％，有色(sè)金属冶炼和压延(yán)加(jiā)工业价格下降8.6％。

　　二是部分行业市场需(xū)求不足。经济恢复常态化(huà)运行以后，部(bù)分行业产能供(gōng)给充裕，但(dàn)市(shì)场需求相对不足，价格有所下降(jiàng)。比如煤炭产能继续释放，进口持(chí)续(xù)增加(jiā)，而(ér)电煤需求季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)少，市场进入(rù)淡季，价(jià)格降(jiàng)幅有(yǒu)所扩大，4月份煤(méi)炭(tàn)开(kāi)采和(hé)洗选业价格下降9.3％。我国钢材产(chǎn)能比较充足，而市场需(xū)求还在恢(huī)复中(zhōng)，价(jià)格(gé)出(chū)现下降，4月份黑色金属冶(yě)炼(liàn)和压延加(jiā)工业(yè)价(jià)格下降(jiàng)13.6％。

　　三是上(shàng)年价格(gé)变动翘(qiào)尾下拉(lā)影响加大(dà)。4月份上年价(jià)格翘尾(wěi)影响是负2.6个(gè)百分点(diǎn)，比3月份下(xià)拉影响扩大0.6个(gè)百分点。

　　从下(xià)阶段情况来看，国(guó)际输入性(xìng)影响还会持续，国内(nèi)市场需求仍在恢复(fù)中，部分(fēn)工(gōng)业品(pǐn)价(jià)格短期下行情况还(hái)会延续。但(dàn)是随着国内经(jīng)济恢复，市场需求回(huí)暖，总的判断，下(xià)半(bàn)年PPI有望逐步回升。

　　央行报告：当前我国经(jīng)济没有出现通缩

　　值得注意的(de)是，昨天央行发布的一季(jì)度货币(bì)政策(cè)报告也提(tí)及通缩。报告(gào)提到(dào)，我国(guó)通(tōng)胀水平处于温和区间。过去一年(nián)、五(wǔ)年和十年，CPI年均(jūn)涨幅(fú)都在2％左右。

　　今年以(yǐ)来物价涨幅阶段性回落，主要与供(gōng)需恢复时间差和(hé)基数效应艾特是什么意思有(yǒu)关。我国经(jīng)济(jì)运行(xíng)开局良好，同时通(tōng)胀保持温(wēn)和，CPI涨(zhǎng)幅逐月下行(xíng)，4月涨(zhǎng)幅降至0.1％，PPI近(jìn)几(jǐ)个月运行在负(fù)值(zhí)区间。

　　总的看，若经济保持(chí)正常增长态(tài)势，CPI阶段(duàn)性回落的(de)影响不宜(yí)夸(kuā)大。

　　本轮物价(jià)回落(luò)客观上有以下因素(sù)：

　　一是供给能力较强。在稳经济(jì)一(yī)揽子政策有力支持(chí)下，国(guó)内生(shēng)产持(chí)续(xù)加(jiā)快(kuài)恢复，PMI生产(chǎn)分项(xiàng)保持在较高景气区间；农(nóng)副产品(pǐn)生产稳定、物流渠道(dào)畅通，也保证了居民“菜(cài)篮子(zi)”“米袋子”供应充足。

　　二是需求复苏(sū)偏慢。实体经济(jì)生(shēng)产(chǎn)、分(fēn)配、流通、消(xiāo)费等环节本身有个过程，加之疫情的“伤痕效应”尚(shàng)未消退，居民(mín)超额储蓄向消(xiāo)费的转化受收入分配分化(huà)、收入(rù)预期不(bù)稳等制约，特(tè)别是(shì)汽车、家装等大宗(zōng)消(xiāo)费(fèi)需求偏(piān)弱。近期居民出现(xiàn)提前还贷现象，也一(yī)定程(chéng)度影响当期(qī)消费。

　　三是基数效应明显。去(qù)年(nián)国际(jì)油价一度逼近140美元(yuán)大关(guān)，今年(nián)以来已回落至80美元附近，带动(dòng)CPI交(jiāo)通工具燃料和居(jū)住水电燃料的同比(bǐ)增(zēng)速(sù)走低；疫情扰动使(shǐ)得去年(nián)3月鲜(xiān)菜(cài)价格反季节上(shàng)涨，对(duì)今年也存在高基数影响。GDP等宏观经济(jì)数据(jù)同(tóng)样存在(zài)明显(xiǎn)基数效应，去年(nián)二(èr)季度受疫情冲击GDP同比降至(zhì)0.4％，低(dī)基(jī)数(shù)作用下今年二季度GDP增速可能明(míng)显(xiǎn)回升。

　　未来几个月受高基数等影响，CPI将低位(wèi)窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶段性(xìng)保持低位，主要受去年同(tóng)期CPI涨(zhǎng)幅基本在2.5％左右(yòu)的(de)高基数影响。但要看到，随(suí)着基(jī)数降低(dī)，特别(bié)是政策效应将(jiāng)进一步显现，市场(chǎng)机制发挥充分作(zuò)用，经济内生动力也在增强，供需(xū)缺(quē)口有望趋(qū)于弥合，预计下半年CPI中枢可能温和(hé)抬升，年末可(kě)能(néng)回升至近年均值水(shuǐ)平(píng)附近。

　　报告表示，当前我国经(jīng)济没有(yǒu)出现通缩。通缩主要指价格持(chí)续负(fù)增长，货(huò)币供(gōng)应量也具有(yǒu)下降趋势，且(qiě)通常伴随(suí)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)。我国物价仍在温(wēn)和上涨，特别是(shì)核(hé)心CPI同比稳定在0.7％左右(yòu)，M2和社融增长相对较快，经济运行(xíng)持(chí)续好转，不(bù)符合通缩的特征(zhēng)。

　　中长期(qī)看，我国(guó)经济(jì)总供求基本平(píng)衡(héng)，货币条件合理适(shì)度，居(jū)民预期稳定，不存在长期通缩或(huò)通胀(zhàng)的基(jī)础。

　　国金(jīn)宏观：通缩(suō)讨论，可(kě)以休矣

　　一问(wèn)：通缩大讨论？通(tōng)缩是(shì)个(gè)伪命(mìng)题，担(dān)忧大可不必

　　物价是经济短周期(qī)波动的滞后(hòu)指(zhǐ)标(biāo)，不能(néng)仅(jǐn)以物价回落来评判经济进入“通缩”。过往经验(yàn)显(xiǎn)示，经济的周期性波(bō)动主(zhǔ)要(yào)由需(xū)求驱动，物价(jià)跟随需求变(biàn)化而变化，使得物(wù)价(jià)变化滞后经济1-2季度左右；经济复苏初期(qī)，需求才刚刚开始(shǐ)修复，对价格的提振尚不明显，使得物价(jià)指标低(dī)位(wèi)徘(pái)徊，例(lì)如，2015年初、2017年初(chū)CPI同比均在1％以下。

　　领先指标持续(xù)修复，显示经济处于复(fù)苏初(chū)期。以企业中长期资金(jīn)来源刻画的有效(xiào)社融增速，去(qù)年9月以(yǐ)来持续回升，由(yóu)去年8月的8.7％回升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照(zhào)有效社融变化(huà)领先经(jīng)济(jì)2个季度左(zuǒ)右的经(jīng)验规律，本轮信用扩张(zhāng)会带动经济在2023年初(chū)见底回(huí)升(shēng)，1季度(dù)经济(jì)指标已有所(suǒ)体现(xiàn)。

　　年初以来物价的回落，受基数、供给和外需(xū)等影响较大；伴随(suí)拖累(lèi)减弱、需求修复，CPI、 PPI或在(zài)年中(zhōng)前(qián)后开始抬升。除去(qù)年(nián)基数较(jiào)高外，猪肉、鲜菜等食品价格回落(luò)，及油、气价格回落(luò)等(děng)，对CPI、PPI的拖(tuō)累显著，而线(xiàn)下活(huó)动相关(guān)服务、衣(yī)着等价格逐步抬升。伴随拖累(lèi)减弱、需求支撑增强，CPI即将底部(bù)回升(shēng)、PPI在年中(zhōng)前(qián)后开始抬升。

　　二问：资(zī)金空转加剧，政(zhèng)策托底无用？周(zhōu)期启(qǐ)动，渐入佳境

　　经济复(fù)苏初期，资金存在一定空(kōng)转较(jiào)为常见。经验显(xiǎn)示(shì)，资金空(kōng)转多(duō)发(fā)生在经(jīng)济回落、货币明显(xiǎn)宽松(sōng)阶段，部分资金滞(zhì)留在金融体系，使得M2-M1“剪刀(dāo)差”扩大，去年底以来也有类似特征；有(yǒu)所不同的(de)是，当前资金多滞留在银行体系、而不(bù)是非银金(jīn)融机(jī)构，与居民理财回表、购房(fáng)偏弱带来的居民(mín)与企(qǐ)业之间信用派生偏少等紧密相(xiāng)关。

　　稳增长思路不同(tóng)，使得信用(yòng)派(pài)生(shēng)驱动和表(biǎo)征不同过往，企业(yè)有效信用派生(shēng)自去年9月以来持续改善，而房地产(chǎn)相关融资拖(tuō)累总(zǒng)体信(xìn)用派生。传统周期(qī)下，信用扩张以(yǐ)房(fáng)地产驱动为主，使(shǐ)得(dé)居民贷款增长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)快于(yú)企(qǐ)业；相较之下，本轮信用修复主要靠企业融资扩张，有效(xiào)社融从(cóng)去年9月开始持续回升(shēng)，而居民信(xìn)贷(dài)一度拖累社融回落。

　　本轮信用派生(shēng)带(dài)来的经济效应(yīng)不同过往，有效信用派生对企业行(xíng)为(wèi)的支持已开始显现。去年(nián)3季度(dù)以来，资金(jīn)加速(sù)流向制造业(yè)，而房地产相关(guān)融资显(xiǎn)著弱于以往，使(shǐ)得(dé)制造业投资(zī)表现显著强于房地产；伴(bàn)随(suí)融资的持续改(gǎi)善(shàn)，企业(yè)资本开支在1季度有所扩(kuò)大。但房地(dì)产(chǎn)“缺位”，压(yā)低了信(xìn)用派生和经济增长的弹(dàn)性(xìng)。

　　三问：中观数据已现“疲态”？疫情(qíng)“后遗症(zhèng)”或(huò)被过度渲染

　　高频指标(biāo)报(bào)复性反弹后走(zǒu)弱(ruò)，主要缘于场景恢复的“脉冲”；但(dàn)疫后“疤痕(hén)效应”的存在(zài)，使得大家容易产生悲观(guān)情(qíng)绪。疫情政策调整，放大了“春(chūn)节效应”带来的经济波动，部分(fēn)高频指标报复性反弹后出现走弱的迹象。其(qí)中，偏消费(fèi)端的(de)活动(dòng)多(duō)在(zài)2月底之(zhī)后走(zǒu)弱(ruò)，偏生产(chǎn)端(duān)略(lüè)晚(wǎn)一(yī)点，导致宏观数据屡超预期的同时，市场信(xìn)心(xīn)反其道(dào)而行之。

　　内生动能的修复已然开始(shǐ)，消费动能或(huò)被低估(gū)，前半程(chéng)靠(kào)居民出行和企(qǐ)业消(xiāo)费(fèi)，后半程靠居(jū)民消(xiāo)费能(néng)力的恢复。出行意愿(yuàn)的持续改善、企业经营(yíng)活动正(zhèng)常化等，皆指向场景恢复带来的消费修复持续性和弹性不宜低(dī)估；批发零售、住(zhù)宿餐饮等服务业，及(jí)稳增长(zhǎng)相关行业招(zhāo)工需求在逐步(bù)修复(fù)，有助于(yú)推动收(shōu)入与消费的(de)正循环。

　　地产(chǎn)链(liàn)条的“积极”信号也(yě)在(zài)累积。地产大周(zhōu)期向下已是共识，地产链条修复会弱于传统(tǒng)周期；但小周期超调(diào)后的(de)修复(fù)出现(xiàn)一(yī)些“积极”信号。1）高(gāo)能级(jí)城(chéng)市地产供给(gěi)增(zēng)多、质量改善(shàn)，利于需求释放、形(xíng)成(chéng)供需(xū)“正(zhèng)向(xiàng)循环”；2）中西(xī)部地区棚改加码（可比口径增(zēng)长近60％）、中(zhōng)西部(bù)地区收入修(xiū)复等，有利于稳定低(dī)能级城市(shì)需求。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 艾特是什么意思