近(jìn)日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分(f最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词ēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山(shān)东主流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累(lèi)计(jì)下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)的(de)下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也(yě)使得(dé)黑(hēi)色(sè)系商(shāng)品交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并于(yú)4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口量也(yě)出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱(ruò)了国内煤企的议(yì)价能(néng)力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在(zài)铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发了市场对(duì)煤(méi)最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反馈担忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不(bù)及预(yù)期，钢(gāng)价承压回(huí)调(diào)致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦价将需求(qiú)压(yā)力向原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士(shì)处获(huò)悉(xī)，本周焦煤(méi)价格率(lǜ)先出(chū)现最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期(qī)全面(miàn)提(tí)涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山(shān)西(xī)省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需求并(bìng)未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设(shè)备(bèi)区别而存(cún)在很大差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企业(yè)的副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明(míng)显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处(chù)于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也(yě)有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此(cǐ)种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的(de)议价主动权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于(yú)国内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但(dàn)钢联公布(bù)的铁水日产量依然维(wéi)持(chí)接近240万(wàn)吨的(de)水平，在终端需求表现一(yī)般(bān)的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将(jiāng)明(míng)显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实(shí)际生(shēng)产成本较低，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价(jià)后，预计进口量会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显(xiǎn)大(dà)于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也(yě)使得继续杀估(gū)值的驱(qū)动明(míng)显减弱，而估(gū)值(zhí)修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次加(jiā)重(zhòng)其供需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑(jí)变化(huà)较快(kuài)，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计(jì)仍将以(yǐ)底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回(huí)升后仍(réng)将是板块内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端需(xū)求存(cún)疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽(kuān)松是大(dà)概率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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