5月(yuè)以来，嘉实基金、博时基金、富国基(jī)金、南(nán)方基金等多(duō)家头部公募基金密集申报了跟踪(zōng)海(hǎi)外半导体指数QDII产品，布局全球半导体市场，引(yǐn)发业内广泛关注。

　　从国内半导(dǎo)体板(bǎn)块表(biǎo)现来看(kàn)，在经历一季度的持续(xù)回(huí)调后，半导体(tǐ)板块自4月中下旬以(yǐ)来又开(kāi)始持续下跌(diē)。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间(jiān)份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内(nèi)超半数半导体主题ETF产(chǎn)品份额出现正(zhèng)增(zēng)长，最高份(fèn)额(é)增幅超(chāo)1282％。大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流>

　　多位业内人(rén)士认为(wèi)，资金(jīn)对(duì)半导体主题ETF的越跌(diē)越买，主要是基于对板块中长期投资价值的肯定。尽(jǐn)管半导体板块(kuài)年内表现震荡，但随着国产(chǎn)替代持续推进(jìn)，以(yǐ)及近期AI行情的带动下，板块细分领域仍(réng)有较多投资机会。

　　越跌越买，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导体板块表现来看，在(zài)经历一季(jì)度的持(chí)续回调后，半导体板块(kuài)自4月中下(xià)旬以来(lái)又开始持续下(xià)跌。以中证全指半导(dǎo)体(tǐ)指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现为例，该指数在4月6日攀至(zhì)年内高(gāo)位后便开始不(bù)断下跌，4月10日至5月12日(rì)区间跌幅(fú)近20％。

　　本周(zhōu)板块表现上(shàng)，半导(dǎo)体(tǐ)与半导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，尽管板块(kuài)持续下跌，但资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买(mǎi)。Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)12日，月内半导体(tǐ)芯片主题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数上(shàng)涨。其中，工(gōng)银瑞(ruì)信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯片ETF月内份额(é)增(zēng)幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导(dǎo)体芯片主(zhǔ)题ETF产品份(fèn)额(é)变化，截至5月12日，除汇(huì)添富中证芯(xīn)片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩(hán)半导体ETF等三只产品份额出现(xiàn)下降外，其余产品份额均(jūn)有大幅增长。其(qí)中，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF份额涨幅(fú)位列第一，年内份额(é)猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近(jìn)期半(bàn)导(dǎo)体板块持续(xù)下跌，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF基金经(jīng)理田光远分析，当前(qián)半(bàn)导(dǎo)体行业复苏不及预(yù)期主要(yào)原因，一是国产(chǎn)替代进(jìn)程不及预期，国内半导体(tǐ)企业(yè)相比海外(wài)半(bàn)导体(tǐ)大(dà)厂起步(bù)较晚，在技(jì)术和人才等方面存在(zài)差(chà)距，在国产替代过(guò)程(chéng)中(zhōng)产品研发和客户导入进程可能不及预期(qī)；二是下游需求不及预期(qī)，在(zài)边(biān)缘政治和全球经济(jì)疲软(ruǎn)背(bèi)景下，全球电子产品等终端需求可能不及预(yù)期，从(cóng)而导(dǎo)致对半导体产品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行业正处于下行筑底(dǐ)的(de)阶段，但(dàn)我(wǒ)们(men)认为有望于今年看到(dào)拐点(diǎn)的出现”田光远表示，在(zài)本(běn)轮周(zhōu)期(qī)中，率先回暖的种类要看芯(xīn)片下游的景气度，有(yǒu)创(chuàng)新属(shǔ)性和份额提升属性(xìng)的(de)环节会率先(xiān)回暖。一方面中国(guó)经济体重要的构成央国企(qǐ)对资产回报提出要(yào)求，民营企业的竞争(zhēng)力提升也会更加依(yī)赖(lài)数字化，成本效率(lǜ)提(tí)升是数字(zì)化的长期关键驱动力(lì)，另(lìng)一方面(miàn)短周(zhōu)期维度数字经济(jì)有顺周期(qī)属性，经济复苏会加大企业数字化投入(rù)力度。

　　九泰基金战略(lüè)投资部(bù)副(fù)总(zǒng)监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘(liú)源表示(shì)，首先，回顾年(nián)初(chū)以来半导(dǎo)体板块上涨(zhǎng)的原(yuán)因，一方面是2022年板块调整(zhěng)幅度较(jiào)大，行业估值处于底部位置；另一方面市场预期基(jī)本面即将见底(dǐ)，再加上有(y大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流ǒu)AI主题的(de)催化，所(suǒ)以从年初到4月初(chū)半导体指(zhǐ)数出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股价其实是过度反应的，所以随着4月中下(xià)旬半导(dǎo)体(tǐ)一(yī)季报披(pī)露，整(zhěng)体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)强预期、弱(ruò)现实(shí)的(de)表现，再加(jiā)上AI主题的降温，综(zōng)合因(yīn)素(sù)引起(qǐ)行业近期的(de)持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长期看好半导体投资价值(zhí)

　　尽管半导体板块(kuài)年(nián)内表现震(zhèn)荡，但(dàn)从(cóng)资金(jīn)对主题ETF产品越跌(diē)越买也能看(kàn)出投(tóu)资者对板块价(jià)值的肯定(dìng)，多位业(yè)内(nèi)人士也表示，长(zhǎng)期(qī)看好半(bàn)导体板块投资价值。

　　“我们认为(wèi)当前(qián)无需过(guò)度悲观。”嘉实基金田光远表示(shì)，从基本面(miàn)上，人工智能给半(bàn)导体(tǐ)带来了新的(de)需求(qiú)增量，从周期视角，预(yù)计未来1-2个季度虽然会有一定(dìng)业绩的压力(lì)，但一方(fāng)面需求会重新复苏，另一方面中国(guó)半导体企(qǐ)业有国产(chǎn)替(tì)代(dài)的中(zhōng)期逻辑支撑；另外，估值方面，半导体板块估(gū)值波(bō)动较(jiào)大，且子板块和细分线索较多，始(shǐ)终有估值合理甚至低(dī)估的机会出现(xiàn)。

　　田(tián)光(guāng)远认为，当前该板块很多优质的(de)公司(sī)处于历史估值(zhí)分位(wèi)低位(wèi)区间(jiān)，随着(zhe)需求回暖或者(zhě)新(xīn)产(chǎn)品的突破，会(huì)有形(xíng)成很(hěn)好的投资机会。他进(jìn)一步表示，人类(lèi)历史经历了三(sān)次工业革命(mìng)，前两次都是以能(néng)源为对象(xiàng)进行创新，第三次是信息为对象进行创新，当前阶段(duàn)的人工智能(néng)从(cóng)感知智能走向认知(zhī)智能后，将对(duì)人类生产力的提升产生巨大的影响，也会开启新一轮的工业革命，它是信息革(gé)命经历(lì)了个人电脑、互联网革命和移动互联网革命后在万(wàn)物智(zhì)联层面(miàn)的(de)延伸(shēn)，将会在经济、社会、政(zhèng)治、军事等方面全(quán)面影响人类(lèi)社(shè)会。当前仍处于新一(yī)轮产业革命爆发的(de)早期的阶(jiē)段，在人(rén)工智能带(dài)来的(de)技术变(biàn)革浪潮下，人工(gōng)智(zhì)能(néng)对云管端各方面(miàn)都产(chǎn)生了影响，云侧变化(huà)最为显著，很多环节发(fā)生了(le)改变，产生了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存(cún)储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随(suí)着人(rén)工智能应(yīng)用的(de)落地，端侧和网侧的新(xīn)硬件(jiàn)也会产(chǎn)生(shēng)新的投资机(jī)会。因此我们长(zhǎng)期看(kàn)好半导(dǎo)体的投资(zī)价值。”田(tián)光远建议投资(zī)者(zhě)长期关注该板块投资机会(huì)，他认为可以重点配置(zhì)的主线包括以AI为代表的创新线、周期(qī)见底后的复苏(sū)线(xiàn)、以及以半导体设(shè)备材料(liào)国产化为(wèi)代表的制造线。

　　诺安基金科技(jì)组基(jī)金(jīn)经理刘(liú)慧影也(yě)表示，2023年全面看好整个半导体板块，其中，从半(bàn)导体国产(chǎn)化(huà)为主的设备材料EDA板(bǎn)块，到下(xià)游需求为(wèi)主的芯片设计(jì)都会在今年都有(yǒu)非常(cháng)好的(de)机会。首先(xiān)，基(jī)本面上(shàng)，美国对中国的极限制裁将加(jiā)速(sù)中(zhōng)国芯(xīn)片的国产替(tì)代，党(dǎng)的(de)二十(shí)大对(duì)于科技安(ān)全的强调为(wèi)芯片的(de)国产替代提(tí)供了坚实的理论基础。其次，芯片(piàn)设计板块经(jīng)过(guò)近一(yī)年(nián)的充(chōng)分调整，股价已经充分反(fǎn)映悲观预(yù)期(qī)。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉动(dòng)，整个芯片设(shè)计板块有望(wàng)正式迎来反转。

　　“站在(zài)当(dāng)前，我们将持续跟(gēn)踪和(hé)调研半导体(tǐ)行业库存、动销数据和重点公司的边际变化，同时动态跟踪电子消费品的复(fù)苏情况，预(yù)判半(bàn)导体景气的拐点。”九泰基(jī)金刘源表示，展(zhǎn)望未来(lái)，AI的基础模型(xíng)训练(liàn)需要大量算力，硬(yìng)件基础设施成为发(fā)展基石，算(suàn)力芯(xīn)片(piàn)等核(hé)心环(huán)节预期(qī)将会(huì)受益(yì)，后续有望驱动半导体行业持续增长。此外，半导体(tǐ)设备(bèi)公司的一季报(bào)业(yè)绩(jì)相对较强(qiáng)，国产化趋势仍在加速(sù)推进，后续半导体设备、材料(liào)也是可以关注的方(fāng)向。存储作为半导体中最大(dà)的周(zhōu)期品种(zhǒng)，也(yě)可能在年内迎来(lái)边际变(biàn)化(huà)，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为需要关(guān)注景气(qì)度修复(fù)速度(dù)和估值的匹(pǐ)配程度，尽管基本面(miàn)改善的趋势比较(jiào)确(què)定(dìng)，但改善的(de)过程中股价有可能波动较大，要结(jié)合(hé)基本面变(biàn)化(huà)综合判断配置价值(zhí)，我们也(yě)会通过(guò)适当调仓来平(píng)衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

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