用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连(lián)续(xù)第三年(nián)净(jìng)利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步大增、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季(jì)度实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第(dì)三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历(lì)史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络在股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定(dìng)增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活(huó)跃的私募(mù)大(dà)佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增(zēng)结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年(nián)业绩明(míng)显(xiǎn)不及市(shì)场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年(nián)三(sān)季度末退出前十(shí)大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络(luò)的(de)发展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财(cái)务(wù)软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务(wù)业(yè)务(wù)，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建和运营(yíng)全(quán)球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发(fā)布了完全基于互联网架(jià)构的企(qǐ)业互(hù)联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财(cái)务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座和(hé)服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络(luò)云服务(wù)转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司(sī)主要收入来源并继(jì)续扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却(què)还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白(bái)皮(pí)书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市(shì)占率(lǜ)超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌(diē)停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了(le)其在高端(duān)市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也(yě)在同时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二(èr)阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也(yě)因此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目(mù)前(qián)的(de)情况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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