金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作相关(guān)业务，保护境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责(zé)人表示，未来(lái)中国人民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融(róng)组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市(shì)场有关(guān)事(shì)宜(yí)的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件(jiàn)要(yào)求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外(wài)投资者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍(yǎn)生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的(de)境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交易(yì)平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加入其他受认可的(de)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者(zhě)开展人民(mín)币(bì)利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可(kě)通过中国人(rén)民银行认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构为银行(三公分是多少厘米 三公分是多少毫米xíng)间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构为香港(gǎng)交易(yì)所旗(qí)下(xià)香港(gǎng)场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集(jí)中清算的(de)主(zhǔ)要流程(chéng)是(shì)？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要(yào)申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委(wěi)托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)签订客户清算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算(suàn)机构对交易(yì)进行风(fēng)控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算。境外(wài)机构通过(guò)场外结算公司或其(qí)综合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易(yì)的(de)合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代(dài)是指(zhǐ)清算机(jī)构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的买方的(de)一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间的(de)合约(yuē)。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金(jīn)流动(dòng)如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨(kuà)境资金(jīn)结(jié)算主要通过人民币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算公司(sī)可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民币(bì)基本存款账户和(hé)人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和(hé)费(fèi)用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银(yín)行规定的(de)其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之(zhī)间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于任何(hé)会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外结算(suàn)公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结(jié)算公司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在(zài)以上海(hǎi)清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额度(dù)管理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人(rén)民币收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支统计申报(bào)义务(wù)，原则(zé)上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币（即(jí)上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调(diào)整额度(dù)，并(bìng)对(duì)外(wài)公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行应当(dāng)遵(zūn)守(shǒu)的人民(mín)币(bì)购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)的(de)相关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业务(wù)相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行三公分是多少厘米 三公分是多少毫米和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投(tóu)资(zī)者在(zài)本机(jī)构的资(zī)金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易(yì)的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)。初期，境外(wài)投资(zī)者可(kě)选择一家香港结(jié)算行办理(lǐ)业(yè)务。香港结(jié)算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的(de)资金用(yòng)于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人(rén)民(mín)币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设(shè)施应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监(jiān)管部(bù)门(mén)可(kě)以根(gēn)据需要向基(jī)础(chǔ)设施调取与境外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资(zī)活(huó)动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构将(jiāng)制订配(pèi)套的(de)业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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