随着(zhe)一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四(sì)季度，易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革取(qǔ)代(dài)融通大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前(qián)三(sān)名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金(jīn)，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的(de)权益基金(jīn)，这也(yě)是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)等基金(jīn)在一(yī)季度(dù)均重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其(qí)中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成(chéng)立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过(guò)多年化(huà)工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大(dà)能(néng)力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数基(jī)金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列(liè)增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基(jī)金增(zēng)持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三(sān)则是交银(yín)定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增持前(qián)三依次为(wèi)易方达(dá)安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也(yě)有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资(zī)产的仓位略(lüè)高于权(quán)益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值型基金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定(dìng)性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的(de)策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投(tóu)资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权(quán)益部(bù)分依(yī)然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上(shàng)相对收益和(hé)绝(jué)对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对(duì)全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的(de)明朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全年股票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低估值价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度(dù)的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产配置策略，但(dàn)继续对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等(děng)的(de)判断，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢(shū)附近(jìn)的(de)权(quán)益仓位，但内部(bù)结构有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增(zēng)加(jiā)固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深(shēn)度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价值策略的(de)基金的超配比(bǐ)例(lì)，继(jì)续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成长策略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的(de)大(dà)幅(fú)调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资(zī)方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末(mò)，基(jī)金的权(quán)益类(lèi)资产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向(xiàng)作为(wèi)调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提(tí)高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对于(yú)业绩预期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值的金融(róng)周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医(yī)药板块(kuài)，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一(yī)季(jì)报中提到(dào)了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏(sū)预(yù)期进入(rù)验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修(xiū)复(fù)。从(cóng)确定(dìng)性和未来发展方向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么信(xìn)息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关(guān)注航(háng)空(kōng)出(chū)行供需格局(jú)和票价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预期机会。投资(zī)端关注地产链以(yǐ)及一带(dài)一路(lù)带动下(xià)的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长(zhǎng)养老目(mù)标五年(nián)基金经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对(duì)债(zhài)券资产(chǎn)的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政(zhèng)策(cè)加码的(de)领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市(shì)场对其(qí)关(guān)注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上(shàng)的(de)复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一(yī)季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较(jiào)好的(de)细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资(zī)价值，此外(wài)，关注央国企改革(gé)能否带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别是国产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长期(qī)关(guān)注的(de)方向。短(duǎn)周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半(bàn)年(nián)周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是(shì)大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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