财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露完成，多(duō)位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和投(tóu)资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海康威视、美(měi)的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长期成(chéng)长价(jià)值的(de)基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是(shì)死，不如(rú)搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计数(shù)据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一(yī)季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点(diǎn)混合(hé)一(yī)季(jì)度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端(duān)的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩(suō)影。从各(gè)位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季(jì)报中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市场关(guān)注(zhù)，并很快扩散(sàn)到国内产(ch莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗ǎn)业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新(xīn)趋(qū)势(shì)十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有则(zé)加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加仓莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块(kuài)等(děng)子板块带动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等(děng)板块(kuài)也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一个很重要的(de)临(lín)界值，往(wǎng)往预(yù)示(shì)着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存(cún)安(ān)全距离。从(cóng)这点看，基(jī)金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金(jīn)经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一(yī)部分试图(tú)低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其(qí)十(shí)大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓股的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达(dá)了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿(ruì)远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华(huá)心怡(yí)混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他(tā)表示(shì)，“我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，新能(néng)源非常具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海风的(de)一些标的，都增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市场做(zuò)行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资(zī)者(zhě)，其(qí)实都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看(kàn)好，也要(yào)控制(zhì)持有比例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认为这些股(gǔ)票的估值体系还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一(yī)季度仍(réng)有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情下(xià)，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相(xiāng)关领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是(shì)找机会的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关(guān)注度持续(xù)高企，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集中于大模(mó)型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发(fā)和发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预计(jì)5月之(zhī)后将进(jìn)入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型三(sān)层中(zhōng)建议(yì)投资者优先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代(dài)，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费(fèi)的(de)时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度投资策略会上提到(dào)“今年(nián)大概率还是一(yī)个(gè)偏成(chéng)长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组(zǔ)合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今(jīn)年要推动(dòng)数字经济，今(jīn)年(nián)半导体周期(qī)要见底，本(běn)身今年科(kē)技股的机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季(jì)度可能会有一(yī)些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不适(shì)合在这(zhè)个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮(lún)后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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