今年以来，港股走势(shì)可谓一波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表(biǎo)示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面(miàn)，看好(hǎo)政策优化下(xià)的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气(qì)的制造业等(děng)。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动权益基金近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资(zī)方向(xiàng)的基金。截至一季(jì)度末(mò)，这些基(jī)金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分(fēn)点，其(qí)中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代表的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经(jīng)理在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方(fāng)港股创新视野(yě)一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博(bó)时港股通红利(lì)精选A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数(shù)字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值统计，截(jié)至一季报，被陆港通(tōng)基金(jīn)重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制品、多元金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料(liào)等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化工股份、中国南方航空股份、华电国(guó)际(jì)电(diàn)力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖(gài)油(yóu)气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机(jī)场(chǎng)、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市(shì)，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)市场投资机会(huì)：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复(fù)速(sù)度(dù)加快；海外无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已经让美联储过于强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏(piān)好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股市场将在波动中上(shàng)行，在(zài)板块配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大对(du禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气ì)政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和(hé)地(dì)产、预期反转修(xiū)复(fù)的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的(de)制造(zào)业等板块的(de)配置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字经济(jì)基金经理曲(qū)径表示，港股数字(zì)经济(jì)的(de)代表行业为(wèi)互联网和先进制(zhì)造，在经历了过(guò)去2年的合规(guī)整治及(jí)业务(wù)梳理后，股价均处(chù)在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时(shí)，互联网(wǎng)相关(guān)公司，也(yě)更具(jù)有数据(jù)、平台和算法的整(zhěng)合能力(lì)，通过推出(chū)人工智(zhì)能相关模型及应(yīng)用，提升自身运营效率，以及(jí)对外(wài)输(shū)出算法(fǎ)和算力。作为人(rén)工(gōng)智(zhì)能赋能各(gè)个行业的元年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香(xiāng)港基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业(yè)盈(yíng)利(lì)来源(yuán)于中国内地，中(zhōng)国(guó)内地经济的环(huán)比上行(xíng)将会支撑港股公司盈(yíng)利的环(huán)比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的市场表(biǎo)现。然而(ér)，虽(suī)然公司盈利(lì)环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是(shì)由(yóu)于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同(tóng)比增速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定(dìng)的压力(lì)。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一(yī)定(dìng)程度的压(yā)制，但是当行业龙头(tóu)公司(sī)受情绪影响(xiǎng)出现超跌(di禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气ē)时，将会有较好(hǎo)的(de)买入机会(huì)出现。生物医药(yào)行业仍(réng)将处在行(xíng)业快速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是随着中报业(yè)绩(jì)的释放和四季度集采的预期，生物行业前(qián)期涨幅(fú)较多的龙头(tóu)公司可(kě)能会出现一定(dìng)的调(diào)整，但是通过自(zì)下而上的方(fāng)式生物医药(yào)行业仍将有机会选出(chū)有(yǒu)较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，我(wǒ)们预(yù)计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决(jué)定性因素。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期(qī)“内强(qiáng)外弱(ruò)”及(jí)加息周期临(lín)近尾声(shēng)流动(dòng)性逐(zhú)步宽(kuān)松(sōng)背景下，中国资产(chǎn)的(de)吸引力(lì)有望(wàng)进一步凸(tū)显。在A股及(jí)港(gǎng)股估(gū)值均在低(dī)位、风险溢价(jià)均在高位(wèi)的(de)背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行(xíng)情。

　　主要关注三(sān)条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机(jī)会：由于(yú)中国经济修(xiū)复有望成为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的(de)行业和板块更有望受益(yì)于(yú)经济复苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较大上修(xiū)空间；同(tóng)时部分龙头公司有长期(qī)的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下(xià)一(yī)轮的收(shōu)入扩张机会(huì)，有(yǒu)望开(kāi)启二次增长(zhǎng)曲(qū)线，如(rú)互联网、部分可选消(xiāo)费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险比显著右偏的机会(huì)：关注在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险(xiǎn)的(de)行业。市场预(yù)期在低位、景气(qì)度有拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡献盈利(lì)超(chāo)预(yù)期的(de)行业，如(rú)电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资(zī)产的机会：关注基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的(de)投资机会，如通(tōng)信、石油石化等(děng)。

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