在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激(jī)起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有(yǒu)个(gè)跌停(tíng)板(bǎn)才和净值(zhí)一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示(shì)风(fēng)险，目(mù)前(qián)折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢(yì)价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级(jí)市(shì)场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模(mó)5.4亿(yì)元，今年(nián)以来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一(yī)位(wèi)股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告(gào)诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不(bù)够大，短期内受到(dào)资金的(de)净买入(rù)，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会(huì)产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也(yě)就意味着当前(qián)的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归(guī)到指数(shù)正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢价(jià)回(huí)归的过程，就会产生二(èr)级市(shì)场价(jià)格的下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资者(zhě)不要盲(máng)目(mù)买入高(gāo)溢价(jià)品(pǐn)种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储加息预期(qī)下降和日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回流日(rì)本(běn)市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提出将(jiāng)改革公司治理监督机(jī)制。在(zài)这一(yī)改革下(xià)，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近(jìn)期部分利(lì)好(hǎo)消息带动市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资日本股市等(děng)，推(tuī)动市场对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示(shì)短(duǎn)期过(guò)快上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会(huì)涉及(jí)相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避(bì)免盲(máng)目追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年(nián)末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成(chéng)交均价测算，净流(liú)入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方向来(lái)看(kàn)，资金净流入(rù)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金(jīn)的(de)净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元资(zī)金体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金(jīn)关注(zhù)，净流(liú)入(rù像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的)资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年以来净流入资(zī)金最(zuì)多(duō)的是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联(lián)网等，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化(huà)投资部表(biǎo)示，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季(jì)报(bào)显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注(像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的zhù)板(bǎn)块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车发展优势(shì)，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建(jiàn)设(shè)和(hé)配套电网改造。要重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经济发展动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的(de)两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)持续受(shòu)益于(yú)政策(cè)红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额(é)流失(shī)4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的(de)资金(jīn)净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出(chū)现阶段性(xìng)行情的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量(liàng)的(de)资金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越(yuè)卖(mài)，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材(cái)的(de)追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智(zhì)能(néng)与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回落(luò)、且经济复(fù)苏趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互联(lián)网和(hé)传媒(méi)等(děng)行(xíng)业(yè)。

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