5月10日，有消息称部(bù)分银行(xíng)相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了(le)招(zhāo)商(shāng)基(jī)金研究部首席(xí)经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金(jīn)管理部(bù)总(zǒng)经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是(shì)出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助(zhù)于促(cù)进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高，但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利(lì)率水平(píng)。

　　随(suí)后，国(guó)有大(dà)行(xíng)去年(nián)9月下调存款利(lì)率，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进(jìn)下调(diào)存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银(yín)行(xíng)出于(yú)自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限有(yǒu)利于对公客(kè)户留存(cún)的活(huó)期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市(shì)场利(lì)率整体下行，实(shí)体经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产端(duān)收益下(xià)降较为明(míng)显；第二(èr)，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了(le)变化，降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)高吸(xī)揽储的必(bì)要性(xìng)；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知(zhī)存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于活(huó)期存款(kuǎn)与定(dìng)期存(cún)款利率进(jìn)行了(le)几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上限下调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素，银行(xíng)从自(zì)身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协(xié)调(diào)调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利(lì)于提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式平安基(jī)金：中国的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷款利率则(zé)为下(xià)限管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多(duō)是延续(xù)去(qù)年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需(xū)求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一(yī)方面(miàn)，有利(lì)于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮(lún)利(lì)率(lǜ)调降都集中在(zài)活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知(zhī)存款和(hé)协定存款利(lì)率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银(yín)行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭(dié)起(qǐ)，这(zhè)是未来大(dà)趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在(zài)边际转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动力持(chí)续(xù)主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地(dì)区(qū)地(dì)方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向(xiàng)仍(réng)是由实(shí)体经济资金供需决定的，而(ér)央行的(de)政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的(de)作用(yòng)。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不(bù)足的(de)情况，央(yāng)行(xíng)已(yǐ)经通小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续(xù)需要(yào)财政政策产业政策(cè)等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资(zī)金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进(jìn)一步(bù)下调(diào)要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下(xià)调的概(gài)率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银(yín)行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化(huà)调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)进而保持贷款利率维持(chí)低(dī)位或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行(xíng)，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷低于预期(qī)，国(guó)内降息预期被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来(lái)看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息周期基本(běn)结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商业(yè)银行(xíng)的定期存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧(jù)明(míng)显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行(xíng)合(hé)理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在(zài)，存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也(yě)有动力去下(xià)调存款定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一(yī)方面银行(xíng)息(xī)差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由(yóu)于此前(qián)经(jīng)济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大(dà)，大量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调(diào)也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本(běn)次(cì)下调将引导银行(xíng)的对(duì)公活期成(chéng)本下(xià)降，存(cún)款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的(de)协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过(guò)高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利(lì)于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银(yín)行负(fù)债成本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定协(xié)定利率上限后(hòu)，预计行业(yè)资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈(yíng)利(lì)能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资产端收(shōu)益(yì)率下行的空间(jiān)，或带(dài)动(dòng)债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市(shì)场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下行使得商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在(zài)存(cún)款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称(chēng)下(xià)行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合(hé)格(gé)审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全(quán)社(shè)会无风险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短期(qī)看(kàn)，存款利率(lǜ)下调(diào)带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别(bié)是(shì)中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进入股市，利好(hǎo)权(quán)益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，有望带动存款利(lì)率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利(lì)率(lǜ)水平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放(fàng)的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策(cè)进一(yī)步宽松？货币政策充裕延(yán)续(xù)，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币(bì)政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年一季度货(huò)政例会(huì)均表明当前货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是(shì)针对银行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该如(rú)何守住自(zì)己的(de)钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全(quán)性。在(zài)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固(gù)收(shōu)类基金(jīn)在具(jù)一定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一定的(de)超(chāo)额收益，是(shì)风险偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投资(zī)者的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但(dàn)一致预期(qī)导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到(dào)央行货币(bì)政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易(yì)下也(yě)可能会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策(cè)发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估(gū)值水平较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环(huán)境，需(xū)要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的(de)诱(yòu)惑(huò)，比如面小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式对收益(yì)率高(gāo)达20％且能保本(běn)的所谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以选择(zé)把投(tóu)资理财交给少(shǎo)数(shù)专业的人(rén)来(lái)做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力(lì)后可(kě)适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类(lèi)产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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