一度被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本(běn)市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基(jī)民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投(tóu)资机(jī)会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的投资机(jī)会，受到(dào)资(zī)金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场(chǎng)的(de)大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了(le)多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资者的认腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益的(de)认知(zhī)将越来(lái)越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都(dōu)由股民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比(bǐ)个股可(kě)以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获(huò)得(dé)交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容(róng)易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人(rén)的持(chí)续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个(gè)人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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