分(fēn)析人士称，《暂行(xíng)规(guī)定》施(shī)行后(hòu)，预计(jì)全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理(lǐ)人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要(yào)货币市场基金(jīn)监管暂行规定(dìng)》（下称(chēng)《暂行(百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗xíng)规(guī)定》）正式实施(shī)，从(cóng)风险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资比例(lì)、交易行(xíng)为(wèi)、规模控制(zhì)、申赎管理等多方面对重要货(huò)币市场基(jī)金的基金管理人(rén)提出(chū)了更为严格审慎(shèn)的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求(qiú)高收益的(de)投资(zī)者(zhě)造成一(yī)定(dìng)影响。此外(wài)，预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出(chū)清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产品体系结(jié)构布(bù)局(jú)、调整(zhěng)也(yě)提出了(le)要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》指(zhǐ)出，重(zhòng)要(yào)货币市场基金是(shì)指因基金资(zī)产规(guī)模较大或者投资者人数较多(duō)、与其他(tā)金融(róng)机构或者金融产品(pǐn)关联性较强(qiáng)，如发生重大风险，可(kě)能对资(zī)本市(shì)场和(hé)金融(róng)体(tǐ)系产生重(zhòng)大不利影响的(de)货币市场基(jī)金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足下列(liè)任一条件的，基(jī)金(jīn)管理人应当在10个工作日内主(zhǔ)动向中国(guó)证监会报(bào)告：基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值连续20个交易(yì)日超(chāo)过2000亿(yì)元；基金份(fèn)额持有人数量(liàng)连续(xù)20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的(de)符合重要货币市(shì)场基(jī)金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数据(jù)显示(shì)，截至2023年一季度末(mò)，市场上共有天(tiān)弘余额宝货币(bì)、易(yì)方达(dá)易(yì)理财货币(bì)A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只(zhǐ)基金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基(jī)金份额持有人户(hù)数来看，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行规定》实施(shī)后(hòu)，对于规模超过(guò)2000亿元或者投资(zī)者数量(liàng)大(dà)于5000万个的货币(bì)市场基金，监管要求更(gèng)加严(yán)格，基金(jīn)管理人需要增(zēng)强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控(kòng)与(yǔ)处置机(jī)制(zhì)。这(zhè)将(jiāng)促使基金(jīn)公司更(gèng)加注重风险管理和产品合规性，提高产品(pǐn)的透明度和(hé)稳定性，从而保护投(tóu)资(zī)者(zhě)的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》与资(zī)管(guǎn)新(xīn)规一脉相承，都是为了提升资管机构的风险管理能(néng)力，实现风险分散化，防止风险过度(dù)集中、对金融安全产生不(bù)利影响。在提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益产品打破刚(gāng)兑，高安全(quán)产品收益(yì)率回(huí)落(luò)至与其风(fēng)险相匹配(pèi)的合理水平(píng)。随着资管新规的逐(zhú)步落(luò)地，回归本源的主动类资管(guǎn)产品(pǐn)迎来发展良(liáng)机，财富管理行业百(bǎi)花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确(què)了重要货币市场基金的附(fù)加监(jiān)管要求，指出基(jī)金(jīn)管理人应当遵循(xún)长期稳健的经营(yíng)和投(tóu)资理念，确(què)保(bǎo)自身(shēn)投资(zī)研究、人员配备、系(xì)统运(yùn)营(yíng)、客户服务(wù)、风险管(guǎn)理与危(wēi)机应对等方面的能力(lì)水平与重要(yào)货币市(shì)场基金管理规模(mó)相匹配(pèi)，不(bù)得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的基金(jīn)经理不(bù)得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金(jīn)管理人的高级(jí)管理人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或(huò)者(zhě)间接与(yǔ)重要货(huò)币市场(chǎng)基金的规模相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基(jī)金的(de)投资运(yùn)作(zuò)指标方面，也需(xū)要满(mǎn)足多项要求。例如(rú)，持(chí)有一家公司发行的证券市值(zhí)不得超过基金资(zī)产净(jìng)值(zhí)的(de)5％；投资于具有(yǒu)基金托(tuō)管人资格的同一商业银行发行的金融工具占基金资(zī)产净值的比例不得超(chāo)过(guò)15％；主动(dòng)投资于流动性受(shòu)限资产的规模(mó)合计不(bù)得超过基金资产(chǎn)净值的(de) 5％；投资组合的平(píng)均剩(shèng)余期限不得超过90天；投资组合(hé)的杠杆比例不得(dé)超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为(wèi)管理方(fāng)面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确(què)认大额申(shēn)购申请(qǐng)，避免出现(xiàn)接受单(dān)一投资者申(shēn)购申请后导(dǎo)致(zhì)其持(chí)有份额超(chāo)过基金(jīn)总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备(bèi)金方面(miàn)， 基金管(guǎn)理人、基金托管人每月从重要(yào)货币市场基(jī)金的管理费、托(tuō)管费中计提的风险准备金比例不(bù)得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》是金(jīn)融防(fáng)风(fēng)险的(de)重要举(jǔ)措。部(bù)分货币(bì)市场基(jī)金规模(mó)较大、投资者数(shù)量较(jiào)多，具有“牵一(yī)发而动全身”的(de)重要影响，当出现风险事件时，可能会对(duì)金(jīn)融市场的(de)流动性(xìng)安(ān)全产生冲击。《暂行规定》无论是从(cóng)考(kǎo)核(hé)机(jī)制，还(hái)是从投资比例、久(jiǔ)期、可变现资产的(de)限制，都(dōu)是(shì)为了更高流动性考虑，重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金防范流(liú)动性风险(xiǎn)的能力将进(jìn)一(yī)步(bù)提(tí)升，将有效防止出(chū)现2016年部分货币市场基(jī)金类似的流动性风险事件(jiàn)。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在重要货(huò)币市场基金的风险百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗防控和(hé)监督(dū)管理机制方(fāng)面(miàn)，《暂行规(guī)定(dìng)》也做出了明确(què)的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估重要货币市场基金各类风险的(de)成因、表现及影响，会同相关市场主体共同制(zhì)定合理有效的风(fēng)险应对预案。风险应对预案应当报中国(guó)证(zhèng)监会备案，中国证监(jiān)会对风(fēng)险应对预案的有效性、合理性(xìng)、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基(jī)金发生重(zhòng)大风险的，由中(zhōng)国证(zhèng)监会牵(qiān)头相关部门成立风(fēng)险(xiǎn)处置小组，督促基金(jīn)管理(lǐ)人及(jí)相(xiāng)关市场(chǎng)主体依据风险应对预案等对重要(yào)货币市(shì)场基金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的(de)实施对于(yú)投资(zī)者有什(shén)么影响？

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高(gāo)货(huò)币基(jī)金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力(lì)和透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对部分投(tóu)资者造(zào)成一(yī)定影响，例(lì)如可能会(huì)对(duì)一些(xiē)追(zhuī)求高收益(yì)的投资者(zhě)造成(chéng)一定冲击。此外，新规可能(néng)会导致一些货币基金规(guī)模较小的产品退出市场，投(tóu)资者需要注(zhù)意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护(hù)低风险偏好的投资者(zhě)。相对于其他资管产品(pǐn)，货币市(shì)场基金具有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的(de)特点。部分规模较(jiào)大的货币(bì)规模(mó)基金如(rú)出现风险(xiǎn)事(shì)件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币(bì)市(shì)场基金的资产安全要求，有利于保(bǎo)护投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基金的规范化、标准化、投资分(fēn)散化、安(ān)全化程度将有(yǒu)提(tí)升，未来是否在公布的重点货币(bì)基金名录内(nèi)，可能是投资者选(xuǎn)择考量的潜(qián)在背书因素(sù)之一。预计全(quán)市(shì)场货币(bì)市场基金数(shù)量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

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