射(shè)频芯(xīn)片领域面(miàn)临变局(jú)，下游(yóu)市场增速放缓叠加(jiā)进入竞(jìng)争红海(hǎi)，海(hǎi)外巨(jù)头(tóu)已开始(shǐ)寻(xún)求业(yè)务转型。

　　今日(rì)，射频芯片厂(chǎng)商(shāng)慧智微正(zhèng)式在科(kē)创板上(shàng)市。公(gōn三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句g)司(sī)股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截(jié)至收(shōu)盘(pán)，慧智微(wēi)报19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧(huì)智微在一级(jí)市场受到资本热捧(pěng)。据公司(sī)上(shàng)市文件，慧智(zhì)微于2018年末开始进入(rù)融资(zī)快车(chē)道，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大基(jī)金(jīn)二期、红杉(shān)中国、IDG资本、光速中(zhōng)国以(yǐ)及(jí)金沙江创(chuàng)投(tóu)等一系列外部机构股(gǔ)东。截至上市前，大基金二期、广发信德(dé)以(yǐ)及金沙(shā)江创投为持股(gǔ)达5％以上的(de)外部机(jī)构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智(zhì)微产品(pǐn)结构相似的唯(wéi)捷(jié)创芯(xīn)，上市首日也走出了破发(fā)的行情，该公司股价(jià)于(yú)去年下半年触底回升，但截至(zhì)今(jīn)日收盘(pán)股价仍略低(dī)于发行(xíng)价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后(hòu)，是射(shè)频(pín)领(lǐng)域正(zhèng)面临变局。目前(qián)，正射频需求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智(zhì)能(néng)手(shǒu)机增速放缓以及(jí)5G普(pǔ)及(jí)潜力有限等(děng)因(yīn)素影响，预计到2028年射频前端市(shì)场年复合增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也在响应市场(chǎng)变化谋求射频芯片(piàn)业务以外的转型。

　　《科创板日报》记(jì)者注意到，当(dāng)前，射频(pín)领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基金(jīn)二(èr)期等多个知名资方(fāng)

　　公开资料显示，慧智微(wēi)成立于2011年(nián)，主营业务为射(shè)频前端芯片及模组的(de)研发、设计(jì)和(hé)销(xiāo)售(shòu)，下游应用领域(yù)主要包(bāo)括智能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻(wén)泰科(kē)技等移动终端设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通(tōng)信等(děng)无线通信模组(zǔ)厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司(sī)分别实现营(yíng)业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态(tài)，净亏(kuī)损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿(yì)元(yuán)以及3.05亿元。三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句>

　　对于公司亏损持(chí)续的(de)原因(yīn)，慧(huì)智微在(zài)招股文件中称，是由于持续进行高额研(yán)发投入；下游客户集中且三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句具有(yǒu)产品验证周期，尚未形(xíng)成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产品毛利(lì)空间(jiān)受挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三年的总额分别(bié)为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合(hé)毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部(bù)卓胜(shèng)微50％左右的(de)毛利率(lǜ)水平，也(yě)不(bù)及和慧智(zhì)微(wēi)产品(pǐn)结构更接近的唯捷(jié)创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足(zú)，但仍要(yào)抓紧(jǐn)扩大规模的(de)情况下，慧智微开启了对(duì)外融(róng)资之路。公(gōng)开(kāi)信(xìn)息显示(shì)，公司(sī)于2018年末开始进入融资(zī)快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年内(nèi)完(wán)成了(le)三轮融资，众多(duō)知(zhī)名资方，包括(kuò)大基(jī)金(jīn)二期、元禾璞华、红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国、IDG等也(yě)是(shì)在(zài)这一阶段对慧智微进入了慧智微的股东序(xù)列。

　　据招股书，截至IPO前(qián)，大基金二期、广发信(xìn)德以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外(wài)部机(jī)构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执(zhí)中数(shù)据显示，从当(dāng)前的(de)股价情况看，大(dà)基金二(èr)期在投资慧智微的近(jìn)两年时间里，实现了近(jìn)2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个月(yuè)进入、并在后(hòu)一轮持续加注的(de)红杉中(zhōng)国(guó)，平(píng)均持(chí)股成本增至13.78元(yuán)/股，当前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域(yù)面临变局(jú)

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公司目前(qián)有超过接近67％的收入来自于手机(jī)领域。当前，智能(néng)手机出货量的大幅(fú)下降，已经(jīng)对慧智微的业(yè)绩造成了冲击，而市场对智(zhì)能手机未来(lái)增速持(chí)续放缓的(de)预期，也让资本市场对包括慧(huì)智微(wēi)在内的射(shè)频(pín)芯片厂商(shāng)做出了重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据(jù)，2021年射频前端(duān)的市场为190亿美(měi)元以上(shàng)，2022年由于手(shǒu)机(jī)市场(chǎng)的下滑，射(shè)频前端市场规模与2021年的市场相差无几。而接下(xià)来，由于智能(néng)手机(jī)的温(wēn)和增长以(yǐ)及5G普及的(de)潜(qián)力有限，预(yù)计到(dào)2028年射频前(qián)端的(de)市场年复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达到(dào)269亿美元(yuán)。

　　与(yǔ)慧智微有着相似产品结构，同(tóng)样在IPO前获豪华股东突击(jī)入(rù)股的射频龙头唯捷创(chuàng)芯，在去年(nián)4月科创(chuàng)板上市时，也(yě)遭(zāo)遇(yù)了破发的(de)行情(qíng)，上市首(shǒu)日跌(diē)36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至(zhì)30元每股的(de)价格后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射频芯片(piàn)领(lǐng)域(yù)的(de)巨头厂(chǎng)商都在谋求(qiú)转型，拓(tuò)展射频以外(wài)的业务(wù)领域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射频芯片(piàn)外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸至(zhì)汽车、物联网、电源等(děng)领域。

　　国内方面(miàn)，射频领域(yù)正呈(chéng)现出一片红(hóng)海(hǎi)的(de)竞争格(gé)局，由于入局(jú)者众，且产品仍集中在中低端(duān)市场，各射频芯片厂商只能再卷价格(gé)，进一步压(yā)低了自身(shēn)的利(lì)润空间(jiān)。

　　射(shè)频(pín)厂商三伍微电子创始人钟林此前曾表示(shì)，国(guó)产射频(pín)前端芯片(piàn)杀价(jià)已经无底线，而预计未(wèi)来每个射频细(xì)分赛道(dào)还会(huì)有更多竞争者进入，往后三年(nián)射(shè)频芯片厂(chǎng)商将面临(lín)更(gèng)大的生存(cún)和竞争压(yā)力(lì)。

　　目前，一级市场(chǎng)对射(shè)频(pín)芯片厂(chǎng)商(shāng)的关注亦有(yǒu)所下降，截至目(mù)前(qián)，今年共(gòng)有9家射频(pín)芯片厂商宣(xuān)布完成融资，而在2021年上半年，这个数据是(shì)近50家，且投资(zī)机构涵(hán)盖了(le)投(tóu)资机构涵盖了中金资本、红(hóng)杉资本中国、小米长江(jiāng)产业基金、深(shēn)创(chuàng)投等知名(míng)机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科(kē)技(jì)、康希(xī)通(tōng)信等公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得(dé)资金将用(yòng)于芯片测设中心建设、总部基地(dì)及上海和广(guǎng)州研发中心建设以及补充(chōng)流动(dòng)资金。具(jù)体战略规划方面，其(qí)表示将(jiāng)巩固在5G射频前端领域(yù)取得的市场地位，增加头(tóu)部(bù)客户的(de)市场份额；技术上跟进射频前端技术迭代，优(yōu)化可重构技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加大(dà)对上游(yóu)滤波(bō)器、多(duō)工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛(kǎn)的(de)产(chǎn)品系列。

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