财联社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波(bō)久违(wéi)的(de)反弹，据上海钢联发(fā)布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个交易日后(hòu)价格(gé)连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提(tí)前传导到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周三(sān)表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化(huà)集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因(yīn)之一是上(shàng)海车(chē)展有望带动购车需求预期(qī)的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅(fú)降(jiàng)价导致消费者对电动车的(de)观望心态(tài)有望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市场开(kāi)始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷(lín)酸(suān)铁锂电池的价格(gé)已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持续(xù)稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业人士分(fēn)析(xī)称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工(gōng)作或到5月完结(jié)，届时(shí)电池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日调查的情况(kuàng)看，一些电池(chí)龙(lóng)头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低(dī)，环(huán)比(bǐ)增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月(yuè)份开(kāi)始会全面恢复(fù)生产，排产相(xiāng)比一(yī)季(jì)度会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂市场需求(qiú)回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状况，另一方(fāng)面还(hái)需要看(kàn)终(zhōng)端需(xū)求(qiú)是否真正回(huí)暖，”华南(nán)一家(jiā)主流锂盐(yán)厂(chǎng)商内(nèi)部(bù)人(rén)士(shì)此前(qián)对财(cái)联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人(rén)士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年(nián)四季度开始(shǐ)便(biàn)启(qǐ)动大规模去库存举(jǔ)措，这一(yī)举(jǔ)措在一季度实(shí)际(jì)上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进入(rù)4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电池厂(chǎng)商(shāng)提(tí)到，目前库存已恢复至健康(kāng)水平(píng)，此(cǐ)前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别(bié)是(shì)针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有(yǒu)业内人(rén)士(shì)直言，相关库存基本出清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为(wèi)锂电(diàn)产业的(de)风向标，宁德(dé)时代一季度报告显示(shì)，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库(kù)存已经(jīng)退回(huí)到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料(liào)价格和库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，两项关键(jiàn)的指标也(yě)构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电(diàn)产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回(huí)25万元/吨 最(zuì)悲观者全(quán)年看跌至(zhì)10万以下(xià)

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热(rè)议。就(jiù)在(zài)26日召开的(de)中国(guó)汽车动力电池(chí)产业(yè)创(chuàng)新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工(gōng)业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然存在一些问题，包括电(diàn)池(chí)产业链分(fēn)工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原(yuán)材料适当涨(zhǎng)价是(shì)正常(cháng)现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价(jià)为教训，保证价(jià)值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人(rén)士和(hé)分析师近期对锂盐(yán)价格未来走势(shì)进(jìn)行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数(shù)据验证锂电产业(yè)拐点(diǎn)或已(yǐ)经(jīng)到来。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期(qī)，主(zhǔ)要在于下游车市短期(qī)需求(qiú)下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商(shāng)集(jí)体进入(rù)清库存阶(jiē)段。从上游材料价格变(biàn)化来(lái)看，近期(qī)碳酸锂价(jià)格率(lǜ)先实现反弹。更值得注(zhù)意的是(shì)，在(zài)锂电(diàn)产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高工锂电了(le)解(jiě)，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此前部(bù)分电池(chí)厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启生产。在(zài)采购方面，电(diàn)池(chí)厂商和下游车(chē)企(qǐ)已陆续重(zhòng)启订单，带动(dòng)产业(yè)需求回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的(de)需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体一季度新能(néng)源汽(qì)车销量数据来看，其月(yuè)销量逐(zhú)步(bù)攀(pān)升(shēng)并且回暖速度超过往年。随(suí)着二三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也(yě)将进一步带动(dòng)锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游(yóu)的订单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈(tán)判，行业(yè)有望(wàng)迎(yíng)来需求(qiú)订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度不可能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士(shì)表(biǎo)示，因为(wèi)经(jīng)历本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂商对(duì)于碳酸锂真实的(de)供(gōng)给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同(tóng)时电(diàn)池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂商的议价(jià)权。电(diàn)池回收(shōu)端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回收(shōu)布(bù)局，来(lái)自(zì)终端材料回(huí)收的产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内(nèi)回收的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提(tí)锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历过复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程之(zhī)后，整(zhěng)个锂(lǐ)电产业的运作模(mó)式正从“大开大合”的波(bō)浪(làng)式变得更为平滑(huá)。诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别从(cóng)原材料到电池，再到下(xià)游车企，产业链(liàn)各(gè)个环(huán)节的(de)价格(gé)以及供(gōng)需变化也(yě)将变得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需(xū)求(qiú)端稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并(bìng)不是一个(gè)下(xià)游获利、上游承压的简单(dān)故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的(de)价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成(chéng)，最(zuì)直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿(kuàng)业一季度数(shù)据(jù)，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一(yī)季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于(yú)市(shì)场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸(suān)锂出货(huò)价格，部(bù)分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出(chū)现主动减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机4月24日公告(gào)，一季(jì)度营业收入7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂(lǐ)业有机会在价格(gé)下降周期(qī)中获(huò)得更多市场份诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别额，行(xíng)业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年上(shàng)一(yī)轮锂价(jià)下降中发生过的事。而同环节的(de)大(dà)量中小企业(yè)，尤其是最近(jìn)两年追高入(rù)局的新公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价(jià)的(de)东风，赣锋锂业(yè)在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价(jià)格下降长期利好中国(guó)最大的两个锂(lǐ)盐(yán)供应商天(tiān)齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去年的净(jìng)利润(rùn)都超过200亿(yì)元，比中(zhōng)国最大的新(xīn)能(néng)源车(chē)企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使(shǐ)他们更(gèng)能(néng)承受价(jià)格(gé)下跌(diē)和可(kě)能(néng)的未(wèi)来(lái)亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业等公司入股的海外(wài)锂矿资源(yuán)开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几乎是(shì)全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家(jiā)公司能以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的(de)价格(gé)采购碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或开采权(quán)，交(jiāo)易价格(gé)也需要(yào)通过长(zhǎng)协确定(dìng)，按市(shì)价定期调整。但能获得上游更低成本的资源(yuán)，让这两家大(dà)企业(yè)更能容(róng)忍(rěn)低价，并能在上游因降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市(shì)场。不过(guò)锂价下降带(dài)来的连锁反(fǎn)应(yīng)，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的(de)下游(yóu)，宁德时(shí)代(dài)理(lǐ)论上(shàng)会受(shòu)益，但锂价的(de)超(chāo)预(yù)期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦(lún)为鸡(jī)肋(lē)，它(tā)本想用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价(jià)格绑定一(yī)些(xiē)车企(qǐ)的(de)三年(nián)长单(dān)。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计(jì)划投产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿很有可能一(yī)开(kāi)采就亏损。

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