北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关(guān)注的(de)AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了(le)台积(jī)电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第(dì)一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分(fēn)股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权(quán)益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望(wàng)能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力(lì)的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初(chū)觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流(liú)量(liàng)减少了(le)，但电(diàn)影院(yuàn)不能减(jiǎn)少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不(bù)能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资(zī)人(rén)提(tí)问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积极地进行了合作(zuò)，但这(zhè)并不代表他们(men)最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也(yě)不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不高(gāo)，但(dàn)每年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来(lái)趋势会如何发展，但我们(men)知道什(shén)么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预(yù)测(cè)，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对(duì)于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示(shì)，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他(tā)看来台积电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的(de)公司(sī)之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部(bù)分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我(wǒ)们(men)没有一家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了(le)一(yī)个(gè)不需要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能(néng)的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要(yào)的(de)不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的(de)工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在(zài)的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和(hé)查理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太(tài)艰(jiān)难了。例如(rú)福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后(hòu)，他(tā)们(men)正在赔钱。前几天(tiān)，我读了(le)通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的(de)年(nián)度报(bào)告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面临来(lái)自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如(rú)此，法(fǎ)拉(lā)利就(jiù)处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了(le)巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关(guān)于人工(gōng)智能的(de)问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果你到(dào)中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然(rán)可以(yǐ)做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情(qíng)是(shì)不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全(quán)世界，但(dàn)它(tā)并不能改变人(rén)类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在相对降低(dī)，但这并(bìng)不代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而(ér)且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是希(xī)望能(néng)够(gòu)帮助解(jiě)决(jué)一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向(xiàng)新能(néng)源的(de)转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多(duō)的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够在全国的每一(yī)个(gè)州制定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些计划(huà)进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公共事(shì)业方面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但这不(bù)是美国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不会(huì)让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行(xíng)系统发生(shēng)了很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，这是不应该发(fā)生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要(yào)求，因(yīn)为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评(píng)美(měi)联储失职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为(wèi)，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决(jué)财(cái)政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我(wǒ)们在第(dì)二次世界(jiè)大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债(zhài)券(quàn)和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题的人(rén)。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人(rén)们未来(lái)的行为方式，风险就必(bì)须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不(bù)做别人(rén)做的(de)一(yī)些风险性事情，银行可(kě)能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“美元(yuán)是(shì)储备货币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是(shì)他也(yě)不(bù)能完全控制我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候，并没(méi)有人知(zhī)道需要(yào)印多(duō)少数额的货币(bì)才(cái)能(néng)解决问题(tí)，而直到(dào)它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会(huì)完(wán)全不(bù)同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做(zuò)的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一(yī)季(jì)度业绩(jì)表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背(bèi)后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是(shì)减少了前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的(de)旺季(jì)，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域(yù)更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来(lái)不是特别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多地(dì)方市(shì)中(zhōng)心(xīn)的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们(men)总是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资(zī)者提出的(de)伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临(lín)的(de)机(jī)遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经历了一段困(kùn)难(nán)时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫(yì)情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我(wǒ)们(men)的(de)团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提(tí)供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次(cì)情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活(huó)中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一(yī)个(gè)没有感情的(de)人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者，每(měi)年都在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是(shì)收购伟(wěi)大(dà)的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们(men)一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但问题是，我们(men)收(shōu)购的(de)机会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当(dāng)一家(jiā)好公司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我们(men)需要足够(gòu)的资(zī)金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么(me)让股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够的钱，我们(men)正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有(yǒu)的(de)东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是(shì)洞悉(xī)消费者(zhě)的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司(sī)如何(hé)在(zài)短(duǎn)期(qī)利(lì)润(rùn)和(hé)长期防御能力(lì)之间(jiān)做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们(men)不关心季(jì)度预算是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美好的(de)事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例(lì)如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务(wù)时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件(jiàn)愚(yú)蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直在试图(tú)洞悉(xī)的是消费(fèi)者的(de)行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如(rú)果能(néng)做(zuò)到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事情(qíng)做(zuò)得更(gèng)好，或者去(qù)管理更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出(chū)最(zuì)终(zhōng)决定的(de)那(nà)个(gè)人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些(xiē)人不足够(gòu)聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们接替我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的十(shí)大(dà)最佳保险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个(gè)体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善(shàn)一(yī)个体系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以前(qián)我(wǒ)们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日(rì)本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那(nà)些(xiē)企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合(hé)作(zuò)的机会。它们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机会，一直(zhí)是(shì)非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文化和历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是(shì)非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和大(dà)量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时(shí)至(zhì)今日(rì)依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会(huì)比大(dà)部分(fēn)公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是一(yī)个国(guó)家的资产而(ér)非负(fù)债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是(shì)会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔的(de)股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格(gé)雷(léi)格继任后，他(tā)仍会(huì)做出与现在(zài)相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下了(le)非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将同时对(duì)股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很(hěn)有吸(xī)引力，那(nà)么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和(hé)他们谈论这(zhè)个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一(yī)生(shēng)，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕(yù)家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分(fēn)配(pèi)上都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以及他们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是(shì)不(bù)一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向他们的(de)孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的成长阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在(zài)以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯下的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能量的(de)人和(hé)活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说(台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思shuō)，“我们的(de)业务中没有(yǒu)困难，我们(men)都非(fēi)常热爱自(zì)己的(de)事业。每(měi)天台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一些非常有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在(zài)过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热(rè)爱的工(gōng)作都是错误(wù)的(de)。我(wǒ)看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看这本(běn)书的排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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