5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交了(le)截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国(guó)内管理超千(qiān)亿元人(rén)民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的(de)进(jìn)行(xíng)大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市(shì)场(chǎng)广泛的(de)关注。

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　　千亿私募(mù)景林资(zī)产持(chí)仓(cāng)曝(pù)光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿(yì)元，相较于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美(měi)元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林(lín)资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家(jiā)上市(shì)公(gōng)司的(de)股票。其中，前十(shí)大持仓标(biāo)的在总市(shì)值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼多多。<自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期/p>

　　景(jǐng)林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是(shì)拼多多(duō)，与上季度对比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度持仓(cāng)数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续三(sān)个季(jì)度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一(yī)次比一(yī)次猛(měng)。拼多多也不负(fù)众望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上涨(zhǎng)势头(tóu)在(zài)今年2月初(chū)便戛然(rán)而(ér)止了，景(jǐng)林资产(chǎn)在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前(qián)十大重仓股第(dì)七位，一(yī)口气(qì)买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股(gǔ)，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)美(měi)股(gǔ)的操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，景林资(zī)产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的第二(èr)大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还(hái)建仓了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个股股(gǔ)价(jià)均处(chù)于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依(yī)然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜(qián)力(lì)挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策环(huán)境趋(qū)于稳(wěn)定，但过程中(zhōng)很多公司退出离(lí)开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身(shēn)来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的(de)护城河依然很(hěn)深。个别头部(bù)企(qǐ)业在(zài)K9学科(kē)之外的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业(yè)务(wù)等新业务成为新的增(zēng)长驱(qū)动(dòng)力。且公司(sī)的利润(rùn)和现金流稳(wěn)中转好，同时账上资(zī)金充足，当时的估值下(xià)有足够的安全边际(jì)。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相(xiāng)关的积(jī)极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育领域也(yě)颇为看(kàn)好，但是标的选择(zé)似(shì)乎与(yǔ)景林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员会(huì)公开资(zī)料显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例接近三成。而(ér)一(yī)季度高毅资(zī)产(chǎn)大举买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来(lái)，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难(nán)眠，炮轰市(shì)场投机之(zhī)风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏(xì)板块(kuài)成(chéng)为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特(tè)估仅热(rè)闹了(le)一两(liǎng)天，随(suí)后(hòu)便开始持(chí)续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观(guān)数据信(xìn)息(xī)罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三时(shí)，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四(sì)便陡(dǒu)然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧(jù)降温(wēn)，市场观点认为，主要(yào)原因是(shì)5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑(lǜ)到去(qù)年4月基数的(de)异(yì)常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则(zé)是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再(zài)度(dù)成(chéng)为信贷回落的(de)主要原因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同比多增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿(yì)元(yuán)。信贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年(nián)4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主(zhǔ)要(yào)因为今年国股行NIM和(hé)营收压(yā)力很大，一直在(zài)压降票据等低(dī)效(xiào)资(zī)产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多(duō)票，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快(kuài)要接(jiē)近零(líng)利率了(le)，信(xìn)贷再度出现(xiàn)深度(dù)负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的(de)贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下(xià)，市(shì)场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让(ràng)大家看(kàn)到宽(kuān)信用的信(xìn)号出现，而这可能(néng)还需要(yào)一定(dìng)的(de)时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量资金博(bó)弈的背景不改(gǎi)，而(ér)两大主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还(hái)有多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人(rén)工智能(néng)这边，在未有增量资金进场的(de)情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌(diē)之后，但(dàn)斌(bīn)更(gèng)是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的(de)难处，在(zài)业(yè)绩(jì)和投资(zī)信仰之间(jiān)无(wú)法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下(xià)市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一(yī)个人(rén)的(de)心声。

　　今年以来(lái)，市场看着(zhe)红红火火，但(dàn)很多投资(zī)者都是“买(mǎi)自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大(dà)热(rè)的人工(gōng)智能(néng)，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他们的(de)机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有(yǒu)苦难(nán)言.......

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