今年(nián)以来，港股走(zǒu)势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆港通基(jī)金整(zhěng)体港股(gǔ)仓位略(lüè)有(yǒu)提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示，预计(jì)港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加速扩张，未来(lái)港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多只陆(lù)港通基金（不同份(fèn)额分开统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度(dù)”以港(gǎng)股为投资(zī)方向(xiàng)的(de)基金。截(jié)至一季度末，这些(xiē)基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升(shēng)0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为(wèi)代(dài)表的(de)港股数字经(jīng)济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不少知名(míng)基(jī)金经理在一季(jì)度加大了(le)对港股(gǔ)的(de)投(tóu)资力(lì)度(dù)，提(tí)升港股配置在(zài)10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比如，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海(hǎi)开(kāi)源沪(hù)港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新视野(yě)一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通(tōng)红(hóng)利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国(guó)室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港(gǎng)股数字(zì)经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计(jì)，截至(zhì)一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气(qì)开(kāi)采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情(qíng)况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份(fèn)、中国南方航(háng)空(kōng)股份、华(huá)电国际电(diàn)力(lì)股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸(mào)易(yì)、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概(gài)念，陆港通基(jī)金(jīn)在(zài)一(yī)季度对(duì)其(qí)大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新(xīn)视野(yě)一年持(chí)有基金基金经理史博在(zài)一季度中表示(shì)，展望未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国经(jīng)济(jì)方面，宏观经(jīng)济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和(hé)市场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速(sù)度加快(kuài)；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以(yǐ)及突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内政策(cè)积(jī)极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在(zài)板块配置方面(miàn)，我们将加大(dà)对(duì)政策优化下的消(xiāo)费和(hé)地产、预期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等(děng)板块的(de)配置。

　　中欧港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)基(jī)金经理曲径表示，港股数字经济(jì)的(de)代表行业为互联网和(hé)先进(jìn)制造，在经历了过去(qù)2年的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处在价值投资区(qū)域，具有良(liáng)好(hǎo)的(de)投资性价比(bǐ)。同时(shí)，互联网相关(guān)公司(sī)，也更具有数据、平(píng)台和(hé)算(suàn)法(fǎ)的(de)整合(hé)能力，通过(guò)推出人工智能(néng)相(xiāng)关模型(xíng)及应(yīng)用，提升自(zì)身运(yùn)营(yíng)效率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为(wèi)人工智能赋(fù)能各个行(xíng)业(yè)的元年，我们中长期(qī)看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市(shì)场大部分的(de)企(qǐ)业(yè)盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的(de)环(huán)比上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的(de)环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定(dìng)的增(zēng)长，但是由于基数效应(yīng)，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速(sù)会(huì)较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高(gāo)的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的(de)估(gū)值仍将受到一定程度的压(yā)制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将(jiāng)会有较好的买入(rù)机(jī)会(huì)出现。生物医药行(xíng)业仍将处(chù)在行业快速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅较多(duō)的龙头公(gōng)司(sī)可能会(huì)出(chū)现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍将(jiāng)有机会(huì)选(xuǎn)出有较好成(chéng)长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基(jī)金经理(lǐ)付(fù)倍佳表示(shì)，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进(jìn)入企(qǐ)业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地(dì)市(shì)场向(xiàng)上的决定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈利(lì)周(zhōu)期“内强外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期(qī)临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下(xià)，中(zhōng)国资(zī)产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值修复的戴维(wéi)斯双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，因此经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前期降本增(zēng)效优的行(xíng)业和(hé)板(bǎn)块更有望受益(yì)于经济复(fù)苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的(de)前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以迎接(jiē)下一轮的收(shōu)入扩张机(jī)会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显著右偏(piān)的机会：关注在未来(lái)经济(jì)周期中(zhōng)上(shàng)行风险显著大(dà)于下行风险的行业。市(shì)场预期(qī)在低(dī)位、景气度有拐点(diǎn)或(huò)持续(xù)性(xìng)超预期(qī)的行(xíng)业。供需格局室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预(yù)期的(de)行(xíng)业，如电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会(huì)：关注(zhù)基(jī)本(běn)面夯(hāng)实(shí)，整(zhěng)体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升，以及分红意(yì)愿提升的高股息资产的(de)投资机会，如通信、石油石化等。

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