金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的(de)人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的(de)外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个(gè)月(yuè)以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点(diǎn)评(píng)如(rú)下：在经历(lì)了一季度的爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看(kàn)，居民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)长期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可(kě)能(néng)是因为(wèi)一季度透支(zhī)了部分银不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)(yín)行信贷(dài)额度和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持(chí)平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而(ér)非企业活(huó)期存款大(dà)幅改善(shàn)，和地(dì)产销售的再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让(ràng)理财产品在季末到期(qī)，使(shǐ)资金回(huí)流(liú)成存款，以应(yīng)对(duì)考(kǎo)核，然后在下(xià)季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民(mín)存款在(zài)季(jì)末季初(chū)常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活(huó)跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情(qíng)况。从历史规律来(lái)看，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民存款减(jiǎn)少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析(xī)认为(wèi)4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更(gèng)可(kě)能去向表外资(zī)产，而(ér)非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对(duì)于(yú)4月(yuè)的信贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特(tè)征依然(rán)明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷(dài)的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映了居(jū)民端在前期购(gòu)房需(xū)求(qiú)脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的(de)情况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除居(jū)民端新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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