昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会(huì)再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有一(yī)次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加，他们预(yù)计(jì)到年(nián)底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基(jī)本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来的(de)投资成(chéng)本。如(rú)果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷(dài)市(shì)场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本(běn)自由挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我相(xiāng)信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美(měi)国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风(fēng)控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳(láo)动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(j高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历īn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边市(shì)的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复(fù)至节前(qián)标准(zhǔn)；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别(bié)调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下(xià)半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏(lán)量明(míng)显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看(kàn)，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品的(de)高库(kù)存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于(yú)一季(jì)度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业(yè)部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续(xù)了产(chǎn)地(dì)未来(lái)供需(xū)转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出(chū)市场(chǎng)对东(dōng)南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口大增，库(kù)存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点(diǎn)，截(jié)至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期(qī)基(jī)本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间(jiān)调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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