在投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还(hái)要(yào)有个跌(diē)停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折(zhé)溢价(jià)率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年(nián)以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后有(yǒu)所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只产(chǎn)品规模(mó)仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入资金(jīn)都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市(shì)场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元(yuán)，今(jīn)年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数(shù)收益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的情况，就会(huì)推高二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格，让价(jià)格(gé)走在(zài)指数(shù)涨幅的前(qián)面，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回(huí)归(guī)到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二(èr)级(jí)市场价格的下跌(diē)，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年(nián)初(chū)以来日本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱(qū)动(dòng)：一是随(suí)着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期(qī)上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去(qù)年日元(yuán一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思)持续贬值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出(chū)将(jiāng)改革公(gōng)司治(zhì)理监督(dū)机制。在这一(yī)改革下(xià)，预计部分低(dī)估值企(qǐ)业可能采取股票回购(gòu)等方式提振(zhèn)股价(jià)，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的(de)股票(piào)被(bèi)宣(xuān)布(bù)回(huí)购；四(sì)是(shì)近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示(shì)投资者(zhě)，海(hǎi)外投资可能(néng)会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在(zài)自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去(qù)年(nián)末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市(s一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思hì)场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来(lái)看，资(zī)金净(jìng)流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了(le)2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调(diào)的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年以来净流入资(zī)金(jīn)最多(duō)的是易方达(dá)创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指数的(de)“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量(liàng)化投资(zī)部表示，随着前(qián)期创业板50指数的(de)回调(diào)，当前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历(lì)史低位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车(chē)发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设(shè)施(shī)建(jiàn)设和(hé)配套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能(néng)将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大(dà)动(dòng)能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业(yè)板持(chí)续受益于政策红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资(zī)金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天弘(hóng)银(yín)行(xíng)ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出(chū)资(zī)金(jīn)也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流出位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察(chá)各(gè)类板(bǎn)块的(de)投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出(chū)更(gèng)多结构性(xìng)机(jī)会，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合(hé)力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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