一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据主流(liú)，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来越被普通个(gè)人投资(zī)者认(rèn)知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个(gè)人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能(néng)更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一数(shù)据更代(dài)表了机构(gòu)投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工(gōng)作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现(xiàn)大部(bù)分(fēn)投资(zī)者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF钟南山为什么被说成钟百亿可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风格(gé)的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来(lái)了(le)大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较(jiào)高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势(shì)选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市场(chǎng)的(de)投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是(shì)更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提(tí)出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能(néng)会带来更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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