个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源(yuán)和社会保障部(bù)数据(jù)显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到(dào)3324万，市场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其(qí)与(yǔ)权益产品的紧密联系和(hé)与投(tóu)资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业(yè)务试点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个(gè)人养(yǎng)老金代(dài)销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老金业务正在获得更(gèng)多证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去(qù)年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更(gèng)新名录中(zhōng)个人养老(lǎo)金基金数(shù)量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代(dài)销方之一，证券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺开(kāi)和推(tuī)广中(zhōng)持续发(fā)力，个人养老金业务也(yě)成为(wèi)大型券(quàn)商(shāng)们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的(de)重(zhòng)要(yào)抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四(sì)类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产品名录(lù)显示，当前上线(xiàn)个(gè)人养(yǎng)老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理(lǐ)财(cái)类产(chǎn)品、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公司(sī)代销个人养老金(jīn)产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照(zhào)的(de)证券(quàn)公司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚(jù)焦于公(gōng)募(mù)基金上进行重点开拓，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)销售(shòu)资(zī)格，完(wán)成(chéng)全部40家基(jī)金(jīn)管理公(gōng)司共计(jì)126只个人养老金基金(jīn)产品的(de)上线，基本实现个人养老金公募基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金业务(wù)负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负责人(rén)指出，从客户服务办理的(de)角度(dù)看(kàn)，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在产品货架(jià)丰富的机构(gòu)办(bàn)理个人养老金(jīn)业务。因此在服务体系(xì)的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够带给(gěi)客户更好(hǎo)的服务(wù)办理体(tǐ)验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，从客户投资选择的(de)角度(dù)讲，大(dà)部分客户对于(yú)金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模(mó)糊(hú)。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面引入个人(rén)养老金可投资(zī)的产品类型的基础上，各(gè)家机构需(xū)要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个(gè)性化画像和客户特点，为客(kè)户提供切实可行(xíng)的(de)产(chǎn)品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于个(gè)人投资者来说，当前(qián)阶(jiē)段认可(kě)并开通个人养老(lǎo)金账户的理(lǐ)由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可(kě)否认的(de)是，虽然开户数(shù)量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退(tuì)休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分(fēn)利(lì)用长期投资，但如何投资也令不(bù)少投资者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目不(bù)暇接，如(rú)何让投资者选择到(dào)适(shì)合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下(xià)相结合的(de)方(fāng)式，注重交流和(hé)体验，为客户(hù)提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金(jīn)客户(hù)个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得(dé)不承认的是，虽(suī)然证券(quàn)公司(sī)营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大(dà)型商(shāng)业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经累(lèi)计(jì)开立个人养老金账户(hù)229.16万(wàn)户(hù)，位(wèi)列(liè)全行业第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅(jǐn)次(cì)于建(jiàn)设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公布投资者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个(gè)人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行(xíng)个人养老金业(yè)务(wù)开(kāi)办情况(kuàng)。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证券公(gōng)司(sī)个(gè)人养老金业务的规(guī)模(mó)相对有(yǒu)限，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商(shāng)发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务(wù)作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前(qián)表示，其个人养老金业务从(cóng)引导客户(hù)形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出(chū)发，为客(kè)户(hù)提(tí)供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的(de)全周期专业资配服务和一站式的(de)产品(pǐn)选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信(xìn)养计(jì)划(huà)”，为客户(hù)提(tí)供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人(rén)养老金投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来(lái)”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金(jīn)业务的解决(jué)方案(àn)。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁(níng)向记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基于对(duì)个(gè)人养老金目标客群的深入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型企业作为(wèi)个人养老金客(kè)户拓(tuò)展的(de)重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证券(quàn)协同系统(tǒng)内成(chéng)员公司开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提供(gōng)个(gè)人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花(huā)费的时间，提(tí)高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的(de)机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，相(xiāng)关(guān)产品的收益率和回(huí)撤(chè)情况(kuàng)、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时(shí)服(fú)务(wù)上寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高(gāo)质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商(shāng)业(yè)内人士(shì)表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受(shòu)税(shuì)优且对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客(kè)户(hù)会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像的覆(fù)盖(gài)进行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重点关注企事业单位(wèi)员(yuán)工，特别(bié)是(shì)大中型(xíng)城市(shì)具有一定经营规模(mó)的(de)企业员工，他们(men)能够享受(shòu)个税抵扣(kòu)的(de)优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人(rén)群对未来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养(yǎng)老金是一(yī)个(gè)增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可(kě)以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过(guò)加强顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户(hù)有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金(jīn)投资，提升客(kè)户养(yǎng)老投资的(de)获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，会针对(duì)不(bù)同(tóng)风险(xiǎn)承受能(néng)力、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享税优(yōu)的(de)1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居民（无需(xū)开户）提供符合监管部门(mén)要(yào)求的金融机构和(hé)金融(róng)产品清单、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个性(xìng)化(huà)的补充养老解(jiě)决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以(yǐ)及(jí)养老直播(bō)服(fú)务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承担(dān)起构(gòu)建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业(yè)和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研(yán)讨会和(hé)投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人(rén)养老金的(de)重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发(fā)客(kè)户对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供(gōng)丰富(fù)的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通(tōng)过数据分析(xī)和(hé)算(suàn)法模型，根据客(kè)户的(de)风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提(tí)供实时(shí)投资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人则表示，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析(xī)系统的基础(chǔ)上，可(kě)以针对不(bù)同养老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能不(bù)能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉求？这些(xiē)问题都是(shì)投(tóu)资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目(mù)标基金的整(zhěng)体收(shōu)益水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的(de)一只个(gè)人(rén)养老目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年(nián)11月(yuè)成立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则将违背(bèi)客户(hù)通过(guò)投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人介绍，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金可投资(zī)的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本(běn)金(jīn)安全、有的类别更侧(cè)重资(zī)产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到(dào)在保证(zhèng)其特(tè)点(diǎn)达到的同(tóng)时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近的投资者(zhě)比较合适(shì)，性(xìng)价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也能满足(zú)客(kè)户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一(yī)套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合(hé)适的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据(jù)自身投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如(rú)低风险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中(zhōng)的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的(de)收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足(zú)，根据国际(jì)经验，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的(de)生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)的增值功能也(yě)是一(yī)个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能(néng)够(gòu)承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益的(de)客户，可以配(pèi)置一定高比例资金在(zài)权(quán)益型(xíng)资产上，实现养老投资(zī)的保值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人(rén)也认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要实现长期(qī)资金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产配置(zhì)不可或缺(quē)。通过投资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收(shōu)益(yì)特征、低相(xiāng)关性的(de)金融(róng)资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风险分(fēn)散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而(ér)更好地满足(zú)投(tóu)资者的养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的(de)银(yín)行等机构相比，券商如(rú)何(hé)突(tū)破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差(chà)异(yì)化(huà)的发展，可(kě)以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人表示，银行、券(quàn)商、基金独立(lì)销(xiāo)售机(jī)构都可参与到为(wèi)客户(hù)提供(gōng)个(gè)人养老基金服务，几类机构(gòu)优势(shì)互补，严格意义上说是竞合(hé)而(ér)非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机(jī)构或(huò)者每家机构(gòu)可以(yǐ)根据自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需(xū)求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设(shè)施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二(èr)是(shì)增加(jiā)产(chǎn)品销售范(fàn)围，在养老品类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可(kě)为客户提供的(de)养老产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规(guī)性(xìng)，为不同的(de)客户提供基于客(kè)户(hù)需求和(hé)画像的养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户(hù)如(rú)果(guǒ)想在券商端参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资，需要(yào)分(fēn)别在(zài)银行端、个税(shuì)端(duān)进行(xíng)一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流(liú)程的(de)投资者(zhě)来(lái)讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类(lèi)、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的(de)个人养老金配置方案。未来期(qī)待(dài)能(néng)够从(cóng)政策(cè)端进(jìn)一步简化投(tóu)资(zī)者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在(zài)多样化个人养老金品种的(de)引(yǐn)入和(hé)研发上的(de)政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不(bù)少人发现自己(jǐ)的退税比去(qù)年多了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为(wèi)去年底开通了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务，并入(rù)了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升(shēng)，但是个人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险(xiǎn)资(zī)管业黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透(tòu)露(lù)，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来(lái)看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个专业(yè)活(huó)，既(jì)需要了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员及其所(suǒ)在(zài)机构有比(bǐ)较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流动性差，难(nán)以(yǐ)预防到退休(xiū)前(qián)的应急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)在近期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数(shù)比例低(dī)、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账户人数比例(lì)低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参(cān)保(bǎo)意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问(wèn)题(tí)，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先增加(jiā)养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)的(de)供给。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督管理(lǐ)总(zǒng)局已(yǐ)向业内就(jiù)关于促进专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险转为常态(tài)化业务，参(cān)与该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名(míng)单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格(gé)账户供客户(hù)选择(zé)。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的专属商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的(de)同(tóng)时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更(gèng)加(jiā)突(tū)出的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群(qún)提供(gōng)稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗应急(jí)资(zī)产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须切实从客户需(xū)求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转移上(shàng)述“老龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充分利用资(zī)本市(shì)场具有(yǒu)良好增值能力资产的(de)养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的(de)产品设计能力和资产(chǎn)管理能(néng)力。“证券公司(sī)作为(wèi)财富管理(lǐ)服务(wù)提(tí)供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达(dá)国(guó)家的(de)经验，未来(lái)除了股、债配置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增(zēng)加底层(céng)可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接在开户的(de)时候(hòu)做投资(zī)选择。这(zhè)样在开户的时候就(jiù)可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的流动性问题(tí)，长城人(rén)寿(shòu)保险股份有限公司(sī)总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司(sī)可以通(tōng)过“保单质(zhì)押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工具(jù)来解决(jué)客户对短期资金(jīn)的需求(qiú)。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人补充养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，多(duō)家券商还发力(lì)个人养老金(jīn)账户(hù)以外(wài)的个人补充养老金融(róng)方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据在职(zhí)群体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需(xū)求的(de)流动(dòng)性、安(ān)全(quán)性、稳(wěn)健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配(pèi)置(zhì)方案(àn)，积(jī)极履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不同(tóng)养老需求的资黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年(nián)金业(yè)务(wù)，银河(hé)证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的(de)年金综(zōng)合评(píng)价系(xì)统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合(hé)公募基(jī)金(jīn)、股(gǔ)市债(zhài)市(shì)数据(jù)，展示客户委托年金(jīn)组合(hé)的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背后的(de)企业员工和(hé)机构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基(jī)金(jīn)研(yán)究中(zhōng)心已为部分省(shěng)市(shì)提供(gōng)职(zhí)业年(nián)金(jīn)的组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务(wù)，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央企与国(guó)企提供(gōng)企业年金组合(hé)评价等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河(hé)证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发(fā)建设(shè)部署(shǔ)的年金综合评(píng)价系统及研究咨询(xún)服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合(hé)金融服务体系均是公司积(jī)极响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推出的新服(fú)务(wù)，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建立了个人养老(lǎo)金及个(gè)人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充分(fēn)利(lì)用金(jīn)融产品(pǐn)代(dài)理销售牌照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更(gèng)加有温度、有态(tài)度(dù)的(de)个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金(jīn)账户开通过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和客户认识(shí)程度在不断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了(le)账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下(xià)我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍(shào)和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个(gè)先行城市（地(dì)区）启动实(shí)施(shī)。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过(guò)程(chéng)中(zhōng)又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎(zěn)样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年人更在意(yì)退休(xiū)后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部和国家社会(huì)保险公共服务平台数据(jù)可知，个人(rén)养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关(guān)岗位的(de)黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户都对(duì)个人(rén)养老金业务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨(zī)询(xún)的，还有很多(duō)是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业(yè)务的热情和(hé)关(guān)注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通(tōng)过(guò)企业和(hé)单位组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两位不同年(nián)龄(líng)段、均已购买个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每(měi)年都将收(shōu)入的一部(bù)分拿(ná)来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并(bìng)且放进个人(rén)养老金账户是在基本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以(yǐ)享受税(shuì)收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他(tā)们在日常(cháng)介绍个人(rén)养(yǎng)老金业务的过程中(zhōng)确实会(huì)考虑到不同(tóng)年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老金业务取得进(jìn)展(zhǎn)的(de)同时(shí)，还(hái)有(yǒu)不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太(tài)长，担心(xīn)之后如果要(yào)大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认(rèn)为(wèi)在个(gè)人(rén)养老金产品并(bìng)非专门设计且(qiě)收益优势不(bù)明显，目前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金(jīn)四(sì)类产品，即使不通过个(gè)人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业(yè)务过(guò)程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有(yǒu)些(xiē)客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯(chún)公募基(jī)金(jīn)难以达(dá)到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人(rén)向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活和经济状况才是更(gèng)重要(yào)的。

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