在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争论美国(guó)经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没(méi)有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选(xuǎn)股人士将资金从银(yín)行等对经(jīng)济(jì)敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转而投资公用事业(yè)和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已将(jiāng)其周期性股票(piào)与(yǔ)防御(yù)性股票(piào)的比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这(zhè)些公司的命(mìng)运(yùn)取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人突显(xiǎn)了(le)主动(dòng)投(tóu)资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍(réng)在(zài)加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银(yín)行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型(xíng)基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证(zhèng)明(míng)，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对基金经理的最新调查(chá)中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票(piào)，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人配置(zhì)资产的(de)计算机驱动(dòng)策略形(xíng)成了(le)鲜(xiān)明对比。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和(hé)市场波(bō)动性(xìng)下降，趋势追踪基金和(hé)波(bō)动(dòng)性目(mù)标基金等(děng)系(xì)统性资金管理公司近几(jǐ)个月(yuè)增加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明(míng)这种分歧立场。德意志银(yín)行(xíng)称(chēng)，量化(huà)基金(jīn)继续抢购股票(piào)，而自由(yóu)裁量(liàng)投资(zī)者(zhě)的(de)敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因(yīn)于那些对价格不(bù)敏感的量化投资(zī)者，他(tā)们(men)别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票(piào)。看空者还(hái)警告称(chēng)，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可(kě)能会促(cù)使量化基金改变路(lù)线，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报(bào)季的业绩(jì)超出预期，但目(mù)前来看(kàn)，这还(hái)不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨道(dào)。就连美联储官(guān)员(yuán)也预测今(jīn)年晚些(xiē)时候(hòu)会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济(jì)衰退做准备而采取防(fáng)御措(cuò)施，最终可能会(huì)付出(chū)高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期(qī)性的行业(yè)往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表现优异。直到(dào)真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始(shǐ)大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们(men)的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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