分析人士称，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后，预计全市场货币(bì)市(shì)场基(jī)金数量上将有一(yī)定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市(shì)场基金监(jiān)管暂行(xíng)规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从风(fēng)险管理(lǐ)、人(rén)员及系统(tǒng)配置、投资(zī)比例、交(jiāo)易行为、规模(mó)控制、申(shēn)赎管理等多(duō)方面对重要货(huò)币(bì)市场基金的(de)基金(jīn)管(guǎn)理人提(tí)出了更为(wèi)严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币基(jī)金的(de)风险(xiǎn)管理能力和透(tòu)明度，降(jiàng)低投资(zī)风险。但(dàn)是，可能会对(duì)部(bù)分追求高收益的投资者造成一定影响。此外(wài)，预计全(quán)市场货币(bì)市(shì)场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理人(rén)的产品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指(zhǐ)出，重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金是指(zhǐ)因基(jī)金资(zī)产规模较大或(huò)者(zhě)投资者人(rén)数较多(duō)、与其他金融(róng)机构或者(zhě)金(jīn)融产品(pǐn)关联性较(jiào)强(qiáng)，如发(fā)生重(zhòng)大风(fēng)险，可(kě)能对资本市场(chǎng)和金(jīn)融体系(xì)产(chǎn)生重大不利影响的货币市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会(huì)被纳入评(píng)估范围？

　　根(gēn)据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满足下列任一条件的，基金管理人(rén)应当(dāng)在10个工(gōng)作(zuò)日内主(zhǔ)动向中国证监会报告：基金资产净值(zhí)连续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金(jīn)份额持有人数量连续20个交易(yì)日(rì)超过5000万个；中国证监(jiān)会认(rèn)定的(de)符合重要货(huò)币市场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度末，市场上共有天弘(hóng)余额(é)宝货币、易方达易理(lǐ)财货(huò)币(bì)A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人(rén)户数来看(kàn)，截(jié)至2022年末(mò)，天弘(hóng)余额(é)宝(bǎo)货(huò)币持有人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业(yè)内人(rén)士对(duì)记者表示，压在玻璃窗边c，在窗户边c《暂行规定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元或者投资者(zhě)数量大于5000万(wàn)个的(de)货币市场(chǎng)基金，监管要求更加严(yán)格(gé)，基金管(guǎn)理(lǐ)人需(xū)要增(zēng)强抗风险(xiǎn)能(néng)力(lì)，并明确风险防控与处置机制。这将(jiāng)促使基金公(gōng)司(sī)更加注重风险管理和产品合规性，提高产品的透(tòu)明(míng)度和稳定性(xìng)，从而保护(hù)投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资(zī)管新规一脉相承，都是为了提升(shēng)资管机(jī)构的风险管理(lǐ)能力，实现风险分(fēn)散(sàn)化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融安全产生不利影响(xiǎng)。在提(tí)升(shēng)风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全产品(pǐn)收益率(lǜ)回落至(zhì)与(yǔ)其风险(xiǎn)相匹(pǐ)配(pèi)的合理水(shuǐ)平。随着资管新规(guī)的逐步落地，回归(guī)本(běn)源的主动类(lèi)资管产品迎来发展良机，财富管理(lǐ)行(xíng)业(yè)百花齐(qí)放。

　　明(míng)确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)的附(fù)加监管要求，指出基金管(guǎn)理人应当(dāng)遵(zūn)循长期(qī)稳健(jiàn)的经营和(hé)投(tóu)资理念(niàn)，确保自身投资研究、人员配备、系统运营(yíng)、客户服务、风(fēng)险管理与危(wēi)机应对(duì)等方面的能(néng)力(lì)水(shuǐ)平与重要货币(bì)市场基金管(guǎn)理规(guī)模相匹配(pèi)，不得盲目(mù)扩张(zhāng)基金规模。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，重要货币市场基金的基金(jīn)经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高(gāo)级管(guǎn)理人员、基金(jīn)经理等相关人(rén)员的(de)考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与(yǔ)重要货币市场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的投资(zī)运(yùn)作指标(biāo)方(fāng)面，也需(xū)要(yào)满足多项要求。例(lì)如，持有一家公司发行的证券市值不得(dé)超过基(jī)金(jīn)资产净值的(de)5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资格的(de)同一商业银行发行的金融工具占基金资(zī)产净值的比例不得超过(guò)15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资(zī)组合的平(píng)均剩(shèng)余期(qī)限不得超过90天(tiān)；投资组合(hé)的杠杆比例(lì)不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规(guī)定(dìng)》指(zhǐ)出(chū)，审慎确认大额(é)申购申请，避免出现接受单一投资者(zhě)申购申请(qǐng)后导(dǎo)致其持(chí)有份(fèn)额超过基(jī)金总(zǒng)份额(é)5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市场基金(jīn)的管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)、托管(guǎn)费(fèi)中计提(tí)的风险准备金(jīn)比例不得低(dī)于(yú)20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》是金融防(fáng)风险的(de)重要(yào)举(jǔ)措。部分货币市场基金规模较大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重(zhòng)要(yào)影响，当出(chū)现风险(xiǎn)事件时，可能会对金(jīn)融(róng)市场的流动性安全产生(shēng)冲(chōng)击(jī)。《暂行规定(dìng)》无论是从考核(hé)机制，还是从(cóng)投资(zī)比例、久(jiǔ)期、可(kě)变现资产的限(xiàn)制，都是为了更高(gāo)流动性考虑(lǜ)，重要货币市场基金防(fáng)范流(liú)动性风险的能(néng)力将进一步提升，将有效防止出现(xiàn)2016年部分货币市场基(jī)金(jīn)类(lèi)似的流动性风(fēng)险事件。

　　制(zhì)定风险应(yīng)对预案(àn)

　　在重要货(huò)币市场基金的风险防控和监(jiān)督管理机制方面，《暂行规定》也(yě)做出了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评(píng)估重要货币市场基金(jīn)各类风险的成因、表现及(jí)影(yǐng)响，会同相关市场主体共同(tóng)制定合(hé)理(lǐ)有效的风险应对预案。风险应对预案应当报中国(guó)证监会备案，中国(guó)证监会对风险应对预案的有效性、合(hé)理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货币(bì)市场(chǎng)基金发生重大风险的，由中国证监(jiān)会牵(qiān)头相关部(bù)门(mén)成立风险(xiǎn)处置小(xiǎo)组，督促基金管理人及相关市场(chǎng)主体(tǐ)依据风险应对预案等对重要货币(bì)市场基(jī)金实施风险处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的(de)实施对于(yú)压在玻璃窗边c，在窗户边c投资者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士(shì)对记(jì)者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能会对部分(fēn)投资者造成一(yī)定影响(xiǎng)，例如可能(néng)会对一些追求高(gāo)收益的投资(zī)者造成(chéng)一定冲击(jī)。此外，新规可能(néng)会导致(zhì)一些(xiē)货币基金规模较小的产品退出市场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货(huò)币市场基金具有着投(tóu)资者数量庞(páng)大，风(fēng)险偏好较低的特点。部分规模较大的货币规(guī)模基金如(rú)出现风险事件(jiàn)，或将(jiāng)对(duì)社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币市场基金的资产安全要求，有利于保护投(tóu)资者(zhě)利益。”国信证(zhèng)券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市(shì)场基金的规范化、标(biāo)准化、投(tóu)资分散(sàn)化、安(ān)全化程度将有提升，未(wèi)来是否在(zài)公(gōng)布的重(zhòng)点货币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背(bèi)书(shū)因素之一。预计全(quán)市场货(huò)币市场基金数量上将(jiāng)有一(yī)定(dìng)出清，对基金管理人的(de)产品体系结(jié)构布局、调整也(yě)提出(chū)了(le)要求(qiú)。

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