5月10日，有消息称部分银(yín)行(xíng)相关部门收到《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的(de)通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向(xiàng)等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基金(jīn)公司及(jí)投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出(chū)于推进利(l辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么ì)率市场(chǎng)化改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言(yán)，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于(yú)减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助(zhù)于(yú)促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下(xià)半(bàn)年(nián)货币政(zhèng)策不(bù)会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行为何下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定价自律机制发(fā)布(bù)《合格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农(nóng)商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均是在(zài)利率市场化改革推(tuī)进(jìn)背(bèi)景下(xià)，银行出(chū)于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息差不断下行。在(zài)资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的(de)情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场(chǎng)利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行(xíng)资产端(duān)收益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发(fā)生了变化，降低了(le)银行(xíng)高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是要将存款产品线的调(diào)整(zhěng)进行统一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么项(xiàng)因素，银行(xíng)从自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制(zhì)协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于(yú)提升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大行和股份(fèn)行参(cān)与(yǔ)，今年(nián)以来的(de)调整更多是延续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励(lì)为(wèi)主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的(de)进度。就今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存(cún)款利率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，延(yán)续近(jìn)期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的(de)定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这些介于活期(qī)和定期存款之间(jiān)的存款的利(lì)率调整，当下(xià)有必要(yào)一次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一(yī)季度(dù)净息差水平(píng)均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下(xià)调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，控(kòng)制存(cún)款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚焦于存(cún)款利(lì)率下(xià)调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域(yù)。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是由实(shí)体经济资金供需(xū)决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义(yì)的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏(sū)的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需(xū)求不足的(de)情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政策(cè)等多(duō)项举措给(gěi)予了实体经济所需的一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实体综合(hé)融资成(chéng)本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续激(jī)活(huó)内生动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续(xù)是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负(fù)债端(duān)，存(cún)款基(jī)准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随(suí)调降存款利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息差进(jìn)而保持贷款利(lì)率维持(chí)低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下(xià)调，4月(yuè)社融(róng)信贷(dài)低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和(hé)股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，来(lái)保(bǎo)障(zhàng)银行(xíng)合(hé)理利差范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需(xū)求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调(diào)整有望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠(dié)加资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈(yíng)利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资(zī)本(běn)补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调(diào)对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协(xié)定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低(dī)的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限下调(diào)后(hòu)会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份行及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益，使得对(duì)公客(kè)户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低(dī)了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存(cún)款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新(xīn)规定协(xié)定利(lì)率上限后，预计行(xíng)业(yè)资金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银行(xíng)对公活(huó)期存款成本压力(lì)，减轻银行负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债(zhài)端成本的下降使得(dé)银行盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步(bù)打开了资产端收(shōu)益率下(xià)行的空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利率创(chuàng)有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人(rén)民(mín)币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在(zài)存款市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各行下调存款利(lì)率动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存量存(cún)款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的(de)非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差(chà)压力(lì)，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本(běn)尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有动力(lì)去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带动流(liú)动性继(jì)续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利(lì)率，特(tè)别是中短(duǎn)期信用债利(lì)率仍(réng)有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银行(xíng)息差压力(lì)增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币(bì)政策充裕(yù)延续，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度(dù)货政例(lì)会均(jūn)表明当(dāng)前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力(lì)支(zhī)持(chí)扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动(dòng)性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的(de)投资(zī)工具应该兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性。在(zài)存款利率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固(gù)收类基金在具(jù)一定流动(dòng)性的(de)同时(shí)，相较活期存(cún)款(kuǎn)和(hé)相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的(de)超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡(dàng)环(huán)境，而存量博(bó)弈交易(yì)下也可能会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规(guī)避市(shì)场波动，例如货(huò)币基(jī)金，而短债(zhài)基金中要(yào)选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济高频数据的(de)弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长期调(diào)结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因(yīn)此(cǐ)股票市场(chǎng)也进(jìn)入(rù)到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低(dī)，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益率高达(dá)20％且(qiě)能(néng)保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具(jù)备相关(guān)专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资(zī)理财交(jiāo)给少数专业的(de)人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能力和(hé)风控能力的人(rén)士可(kě)通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好风控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评估自身风(fēng)险承(chéng)受能力后可适(shì)当考虑公募(mù)货(huò)币基金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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