近(jìn)日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事(shì)件(jiàn)，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网友称，使(shǐ)用大(dà)家广(guǎng)泛知晓(xiǎo)的(de)“强军口(kǒu)号”来进行(xíng)调(diào)侃式的比喻，让其感到(dào)不(bù)适(shì)。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日(rì)发(fā)布通(tōng)报(bào)，决定没收笑果(guǒ)文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引(yǐn)发的(de)风波中(zhōng)，《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者发(fā)现，随着脱口秀不断(duàn)破(pò)圈，笑(xiào)果文化也成(chéng)为了(le)备受资(zī)本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在6年中(zhōng)获得(dé)众多资本8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾(téng)讯(xùn)入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文化艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大(dà)会》等节(jié)目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱(jù)乐(lè)部成为(wèi)了炙手(shǒu)可热的(de)行业，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公开信单倍行距是多少息发现，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年至2021年(nián)共完(wán)成8轮融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族(zú)网络天(tiān)使轮投(tóu)资(zī)。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资本数千万单倍行距是多少的pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月，得到南(nán)山(shān)资本(běn)、游族(zú)网络、CMC资(zī)本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资(zī)本(běn)、华人文化集团(tuán)、泽时(shí)投资(zī)的战(zhàn)略(lüè)投资(zī)，此(cǐ)轮(lún)未披露具(jù)体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本(běn)、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯(xùn)的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和游族(zú)网络对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融(róng)资中一共投(tóu)了4次(cì)，游族网络(luò)更(gèng)是笑果文化的(de)天使(shǐ)投资(zī)人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文化(huà)走向扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东城区(qū)隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南(nán)京、苏(sū)州之后的第四个(gè)演艺空间(jiān)。此外，近(jìn)年来(lái)对(duì)外投(tóu)资也在(zài)扩张。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记者发现，笑果文化(huà)对外投资的企业(yè)共(gòng)有(yǒu)9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控股的笑(xiào)果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同(tóng)时企业类型变更为有限责(zé)任公司（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Li单倍行距是多少mited于2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄悄开启上(shàng)市的前(qián)奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示(shì)，他也(yě)是刚从网上看到(dào)本次出事，此前脱口秀行业在国(guó)内处于快速(sù)发展阶段(duàn)，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑果(guǒ)文化做的(de)很(hěn)早，成绩(jì)也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行(xíng)了(le)投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是(shì)一种针砭时(shí)弊(bì)、刺中痛点(diǎn)，让观(guān)众一边(biān)大笑(xiào)一边反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节目效(xiào)果可能需要张狂和外向(xiàng)一些，但(dàn)公众场合下脱口(kǒu)秀(xiù)中(zhōng)的开玩笑也(yě)要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解放军(jūn)形(xíng)象等严肃话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非(fēi)常(cháng)严格的(de)把控(kòng)。

　　此外，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务(wù)和腾(téng)讯(xùn)关联颇深，资料(liào)显(xiǎn)示，目(mù)前大股(gǔ)东叶烽持(chí)有(yǒu)31.57％的股份，宁(níng)波(bō)梅山保税港区(qū)泽禧股(gǔ)权投(tóu)资合伙企业持(chí)股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投(tóu)资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司为第(dì)三大(dà)股东，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担(dān)任吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧(jù)的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出(chū)品(pǐn)，企鹅(é)影视和笑(xiào)果文化联合(hé)出品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文(wén)化相(xiāng)关人士去年称(chēng)，受众面(miàn)最广的是线上长视(shì)频业务，如《脱口秀大(dà)会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频(pín)节目(mù)，可以占到公司百分(fēn)之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资(zī)本却后劲(jìn)不足(zú)？

　　相较于西(xī)方脱口(kǒu)秀百年以(yǐ)上的发展历史，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶来品在(zài)国内的发展历程要(yào)短得(dé)多也(yě)快(kuài)得多。近(jìn)10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星(xīng)秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀(xiù)大会》等热(rè)门综艺频(pín)频占据收视榜与网络热(rè)议话题榜首，由此带来一(yī)波(bō)迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻风而至。财联(lián)社创投通数据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业(yè)获得融(róng)资。其中，不(bù)乏明星投(tóu)资(zī)机构。

　　如(rú)红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗(qí)下的(de)思维(wéi)造物，乐(lè)游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团(tuán)投(tóu)了单立人。

　　值得注意的(de)是，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑(xiào)果文化(huà)外，其他脱口(kǒu)秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也(yě)有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的(de)反应与高速增长的市场似乎并不(bù)匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋(qū)势分析与(yǔ)未来投资(zī)预测报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商(shāng)业演出场次(cì)1.85万场(chǎng)，比2019年增长(zhǎng)50％以上(shàng)，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询(xún)创始人高(gāo)承远对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱(tuō)口秀行业(yè)虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资(zī)本市场(chǎng)并不吃香。其核心(xīn)原因在(zài)于，资本的(de)投资(zī)逻辑(jí)天然是(shì)确定性和(hé)可(kě)复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和(hé)不可(kě)复制性(xìng)。演员的不确定性、创作的不确定(dìng)性、观(guān)众审美的不确定性(xìng)，以及踩红线等(děng)重(zhòng)要(yào)舆情(qíng)事件等，都可能让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行业未(wèi)来(lái)想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的(de)底线之上，不(bù)断运营(yíng)爆款，激活(huó)创作，带(dài)动整个行业的(de)上线，这(zhè)才是这个行业可(kě)持续、良性(xìng)发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业(yè)作为大文娱(yú)行(xíng)业(yè)中的一(yī)员，和这个行业中的其余(yú)行(xíng)业(yè)一样（如影视剧(jù)作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业(yè)本身(shēn)的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个(gè)行业的(de)“故事”却很难(nán)讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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