随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换(huàn)股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到(dào)了自己(jǐ)对(duì)AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银(yín)华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来(lái)看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人p>

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产(chǎn)品大(dà)幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金还(hái)增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前(qián)十(shí)大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的(de)看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些(xiē)重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的(de)宏观(guān)判断(duàn)依(yī)然是(shì)经济整(zhěng)体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结(jié)构调(diào)整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国(guó)家自身实(shí)力的(de)不断增强，国际(jì)伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨(jù)头加速(sù)入局(jú)。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历(lì)了(le)过去几个季度(dù)的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多(duō)地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还(hái)看好电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是(shì)中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一(yī)季度较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了(le)疫情复苏后的(de)调整修复(fù)，经济先是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基金经(jīng)理也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总监王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个(gè)温和复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益(yì)市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度(dù)指数仍(réng)有可(kě)能会是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变(biàn)化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大(dà)的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会对目前的生(shēng)产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变(biàn)化的技(jì)术(shù)变革，值得我们投(tóu)入非常多的(de)精(jīng)力去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目(mù)前(qián)还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公(gōng)司(sī)和(hé)行业格(gé)局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而(ér)这两个行业(yè)未来的(de)发(fā)展方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了(le)什么(me)程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了(le)工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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