随着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第(dì)7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季(jì)度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别(bié)较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的(de)看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升(shēng)级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国(guó)际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟我(wǒ)们(men)的(de)利(lì)益共同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外(wài)各(gè)巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国(guó)产替代方(fāng)向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，经(jīng)历了过去(qù)几个(gè)季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是对于(yú)一(yī)个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大半年(nián)的(de)消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)、信澳科技创新一(yī)年(nián)定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东(dōng)阳光(guāng)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天齐锂业(yè)，今年一(yī)季(jì)度较去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例(lì)第(dì)4大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复苏(sū)后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目前(qián)处在一个温(wēn)和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流(liú)动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的(de)相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一(yī)部分科技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基(jī)金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对目(mù)前(qián)的生产和(hé)生活方式带来重大变化的豫n是河南哪里的车牌(de)技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业(yè)格局(jú)带来的影响，也不(bù)能(néng)给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我们持(c豫n是河南哪里的车牌hí)仓(cāng)较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部(bù)分(fēn)个股出现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往(wǎng)，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的(de)一个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的(de)较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和。但投资(zī)是(shì)一(yī)项苦差事(shì)，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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